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研究报告:财富证券-全球宽松信号不断释放,A股6月仍将维持震荡-190610

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-06-10 13:43:34
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗琨
研报出处: 财富证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,513 KB 分享者: wor****per 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        股指表现疲软,6  月仍将是震荡格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周市场情绪较弱,成交量持续萎缩,热点板块表现较弱,5G  商用后整体板块遭遇较大调整压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在端午期间海外市场由于流动性宽松预期均表现较好,资金风险偏好有所上升,本周或迎来反弹。上周(6.3-6.6)股指震荡下挫趋势,上证综指下跌  2.45%,收报  2827.7  点,深证成指下跌  3.79%,收报  8584.9点,中小板指下跌  3.87%,创业板指下跌  4.56%。
        北上资金或扭转趋势,但人民币汇率压力依然较大。行业板块方面,银行、通信、家用电器涨幅居前;主题概念方面,系统重要性金融机构指数、黄金珠宝指数、5G  指数涨幅居前;沪深两市日均成交额为4240  亿,较上周下降  7.4%;风格上,大盘股占有相对优势,其中上证  50  下跌  0.81%,中证  500  下跌  4.75%;汇率方面,美元兑人民币(CFETS)收盘点位为  6.9161,涨幅为  0.20%;商品方面,ICE  WTI  原油连续下跌  0.75%,COMEX  黄金上涨  2.17%,南华铁矿石指数下跌1.99%,DCE  焦煤下跌  0.68%。
        全球央行开始释放宽松信号。澳大利亚、印度宣布降息,欧洲央行高层表示对于降息持开放态度,美联储主席鲍威尔上周讲话中释放信号“美联储正密切关注贸易问题及其他因素对美国经济前景的影响,并会采取适当的行动去维持经济扩张”,“QE  不再是非常规货币政策”,市场预期  7  月  FOMC  降息概率达到  66.3%,9  月降息给予了  95.5%的预期概率,若美联储停止缩表,今年全球流动性将明显改善。6  月  7日央行行长易纲接受采访表示“如果中美贸易战恶化,中国有足够的政策空间来应对,包括基准利率、存准率。”国内货币政策已经对国内经济增长风险做好了工具准备。但由于出口增长压力、国内投资需求减弱,货币需求端可能成为宽信用扩张的阻碍。我们维持美元下半年将走弱的观点,根据历史数据来看,弱美元周期下新兴国家市场表现较好。随着全球央行的宽松政策持续落地,全球资金的风险偏好有望修复。长期看,低估值国家市场将更加受到海外资金的偏好,若贸易问题得到一定程度解决,压制估值的负面因素得到解除,A  股或将继续受到海外资金配置的青睐。
        把握确定性主线,逢低布局科技成长。近期人民币走势较弱,人民币汇率压力一方面来自于中美贸易问题,另一方面来自于对国内货币政策宽松的降准降息预期。美债长短期利率倒挂背后是经济衰退和就业严峻的悲观预期,历史上两次均面临了较严重的衰退危机,而贸易战无疑加速了这个进程。短期看,外部因素仍面临较大不确定性,半年末的市场流动性也将面临考验,市场仍然可能经受一定波动。我们更需要关注工业企业利润的变化趋势,把握住业绩主线方可临危不惧,行稳致远。行业配置上(1)第一条主线:低估值、核心资产,重点关注银行、保险、券商,以及在逆周期调控下,基建投资将承担经济下行周期稳增长任务,基建产业链的建筑建材值得关注。(2)第二条主线:高  ROE、高分红属性,建议重点关注大消费中必选消费项目,建议关注商业贸易、食品饮料、医药生物板块中具备核心品牌优势、2C  优势的细分行业龙头。(3)第三条主线,进攻属性,重点关注大制造板块中的具备自主可控、核心技术的高科技细分行业,建议市场大幅波动时逢低布局,结合科创板即将推出对相关估值水平存在提升的可能,板块包括电子、TMT、通信、行业具体包括即将全面铺开商用的  5G  板块,以及建国  90  周年催化军工行情。
        风险提示:海外市场风险、经济大幅回落风险、业绩不符预期、中美谈判不及预期
        

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