医药研发合同外包服务板块业绩持续超预期，黄金发展期判断得到充分验证
        医药研发合同外包服务板块公司2018  年和2019年1季度业绩持续高增长，普遍超市场预期，催生了板块性行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】剔除药明康德、康龙化成个股性原因，医药研发合同外包服务板块2019  年  1至5月股价整体涨幅高达  50%，是医药行业中的耀眼板块。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）众多行业数据和公司业绩充分验证了我们于2018  年底发布的行业深度报告《中国制药产业大破大立，开启医药研发合同外包服务行业黄金发展期》中的观点。展望未来，我们仍认为医药研发合同外包服务行业高景气将持续，龙头公司业绩将持续优异，且天花板高。
        内资需求催生的我国医药研发合同外包服务第三次发展浪潮将持续
        我国的医药研发合同外包服务产业在承接外资药企外包需求中建立，目前正处于第三次发展浪潮中，与前两次都是由外资药企需求拉动不同，本次是由内资药企需求拉动。我们看到多项指标都证明我国  医药研发合同外包服务 产业景气将持续：生物科技融资额继续创新高；带量采购冲击下，药企研发投入继续维持较高增长；外资药企单独中国区临床试验开展数仍有所增长。
        头部医药研发合同外包服务充分受益，并成为研发主导，有望打开成长天花板
        头部医药研发合同外包服务公司是力图转型创新的药企的合作首选，并契合生物科技整体性外包和融资需求，将充分受益本次浪潮。研发端是药品整个生命周期中最早期，也是资金投入最大的环节。医药研发合同外包服务公司提供了这一价值含量高的服务，具有延伸价值。未来，医药研发合同外包服务龙头将服务于研发立项、融资、研发、生产、销售等药品全生命周期。与外资医药研发合同外包服务巨头始终依附于药企的发展环境不同，我国医药研发合同外包服务产业在承接外资药企的需求中已经完成初步发展，在内资药企的转型创新中，医药研发合同外包服务成为了研发的主导，进一步打开成长天花板。
        行业景气，龙头天花板高，强者恒强趋势明显，推荐各领域龙头
        我国制药产业正处于大破大立之时，传统药企创新转型的迫切性需求和生物科技浪潮的爆发性需求叠加，正推动我国医药研发合同外包服务产业进入第三次发展浪潮。医药研发合同外包服务业务延伸性强，内资龙头天花板高，且强者恒强趋势明显。我们重点推荐泰格医药（临床龙头）、药明康德（一体化龙头）、药石科技（分子砌块龙头）、昭衍新药（药物安评龙头）、康龙化成（第二大临床前医药研发合同外包服务）。
        风险提示：研发投入低于预期；人力成本上升；收购整合不及预期。