鉴于包商银行出现严重信用风险，为保护存款人和其他客户合法权益，中国银行保险监督管理委员会决定自2019  年5  月24  日起对包商银行实行接管，接管期限一年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        包商银行为何出现严重信用风险
        根据包商银行2017  年跟踪评级报告，包商银行贷款主要投向批发和零售业、制造业，贷款行业集中度较高，不利于分散风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017  年3  月前十家客户贷款占资本净额的比例为26.39%。应收款项类投资在资产总额中的占比为25.24%，主要由信托计划理财产品、资产管理产品其他金融机构债券和收益权理财产品和构成，投资对象主要为其贷款客户，通过将贷款业务转化为非标资产投资业务为客户提供流动资金支持。
        我们认为，包商银行发生的信用风险，外因在于经济下行，资产质量下降；内因在于包商银行业务开展比较激进，公司治理与合规风控存在较为严重的问题。其中，内因是主要原因。
        包商银行是个案，还是开始
        我们认为，包商银行在短期内是个案，当前我国中小银行运行总体稳健。但近年来部分农商行、城商行业务模式较为激进，应收款项类投资快速发展，蕴藏的信用风险在经济下行压力下可能逐步显现。
        本次接管传递的政策信号
        接管后，对接管前的个人储蓄存款本息由人民银行、银保监会和存款保险基金全额保障。5000  万元（含）以下的对公存款和同业负债，本息全额保障；5000  万元以上的对公存款和同业负债，由接管组和债权人平等协商，依法保障。
        我们认为，储蓄存款本息全额保障、企业存款充分保障体现了人民银行最后贷款人功能，防范了银行挤兑的发生。5000  万元以上的对公存款和同业负债平等协商，旨在强化金融机构风险防范主体责任，避免央行救助引发道德风险，加大系统性风险。
        包商事件对金融系统的影响
        由于5000  万元以上的对公存款和同业负债，由接管组和债权人平等协商，依法保障，未来国有大型银行与中小型银行之间分化会加大。资产端，中小银行将利用区位优势，服务本地企业；大型银行则利用资本优势与规模优势服务大型企业集团。负债端，中小银行的同业业务或将受到一定冲击。
        股市上，业务激进的中小银行估值或迎来一定调整，大型银行有望受益。债市上，信用利差或将有所上升，利率债或将继续下行。
        风险提示：监管政策超预期，经济下行超预期。