市场行情
A股三大股指今日全线走弱,沪指收盘下跌1.35%,收报2852.52点;深成指大跌 2.56%,收报 8809.53 点;创业板指下跌 2.51%,收报 1451.24 点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场成交量低迷,两市合计成交仅有 4646 亿元,行业板块全线下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
目前外围环境依旧复杂多变,国内高频经济数据也较为低迷,经济触底回复还需时日,指数在目前位置大幅上攻的可能性很小,但下跌的空间同样不大,市场在把各方预期计入价格后波动率下行明显,预计后期指数大概率仍会在箱体内进行震荡盘整,等待宏观层面的转向。
宏观基本面
4月宏观经济压力犹存,从生产端看,受制造业工业增加值增速下行的拖累,工业增加值总体承压。从需求端看,基建投资增速减缓,房地产投资韧性不减,但是受制造业投资低迷的拖累,固定资产投资增速维持在低位。此外,消费需求全面下行,出口形势不容乐观,全年贸易顺差大概率收窄。
4月新增人民币贷款环比下行,主要受早放贷早受益,季末冲量,以及商业银行4月放缓信贷节奏影响。在企业利润增速下行以及结构性去杠杆的背景下,预计本轮M1周期大概率不会是一个强周期。4月社融增速下行,主因是新增人民币贷款大幅下行以及表外三大项不同程度回落,后期有望企稳。
4月基建类支出增速放缓,而国有土地使用权出让收入累计同比下行,预示土地购置费累计同比面临一定压力。进入2019年财政支出增速持续大幅领先于财政收入增速,上半年财政支出的前倾,压缩下半年财政政策发力空间,主要税种增速绝大部分负增长,在减税降费背景下,该情况有可能贯穿2019年。
4月工业企业量缩价涨,叠加增值税税率进一步下调,营业收入利润率有望继续向均值修复,预计4月工业企业利润总额累计同比有望好转。但总体上看,2019年企业利润增速中枢较2018年下移,企业利润增速整体承压。