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研究报告:平安证券-宏观周报:稳就业的重要性逐渐上升-190526

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-27 14:47:08
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈骁,魏伟
研报出处: 平安证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 730 KB 分享者: xmf****52 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        第一,经济结构转型可能会加剧结构性失业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国的经济结构逐渐由重资本和劳动密集型转向轻资产和人力资本密集型,这在增加高端技术人才就业机会的同时也在大幅缩减低端劳动力的就业机会,加剧结构性失业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而且,稳增长与稳就业的对等关系可能也不再成立,稳就业的重要性上升;
        第二,当前经济确实存在周期性失业压力。反映就业状况的指标可分为三类:就业人数变动指标、失业率指标与人均薪资指标。这三类指标都显示  2019  年就业状况边际转弱,显示就业压力有所增大;
        第三,外部环境不确定性的增加可能会加大就业压力。PMI  从业人员指数与  PMI  新出口订单指数具有较强的相关性,反应了制造业尤其是民营制造业行业的就业状况。2019  年,受全球主要经济体经济增长同步回落的影响,我国的出口增速难以乐观。近期外贸环境不确定的增加,会进一步影响我国的出口增速,从而加剧对就业的负面影响。
        本周市场重点
        稳就业的重要性逐渐上升
        5  月  22  日,国务院办公厅发布《关于成立国务院就业工作领导小组的通知》,提出为进一步加强对就业工作的组织领导和统筹协调,凝聚就业工作合力,更好实施就业优先政策,国务院决定成立国务院就业工作领导小组。我们知道,2019  年初的政府工作报告首次将“就业优先政策”置于宏观政策层面,去年政治局会议将“稳就业”排在“六稳”的首位。  此次国务院成立就业领导小组,发改委就业司召开稳就业座谈会,进一步显示政策当局对于就业问题的重视。政府对就业政策的重视明显升温,我们认为可能是出自如下原因:
        第一,经济结构转型可能会加剧结构性失业。
        第二产业和第三产业集中了我国超过  70%的就业人员,但从  2013  年起,第二产业的就业人员占比开始下降,第三产业成为吸纳就业的主导产业。随着我国制造业不断转型升级,制造设备逐渐智能化高端化,制造业将会逐步由劳动密集型行业转为人力资本密集型行业,这在增加高端技术人才就业机会的同时也在大幅缩减低端劳动力的就业机会,加剧结构性失业。服务业是一个用工弹性较大的部门,通常而言,服务业就业与服务业  PMI  有较好的相关性。但自  2017  年以来,这一相关性也开始趋弱,可能原因在于新技术与服务业的融合降低了对低端劳动力的需求。中国的经济结构逐渐由重资本和劳动密集型转向轻资产和人力资本密集型,这可能会加剧结构性失业。而且,稳增长与稳就业的对等关系可能也不再成立,因此,稳就业的重要性凸显。
        第二,当前经济确实存在周期性失业压力。
        反映就业状况的指标可分为三类:就业人数变动指标、就业率(失业率)指标与人均薪资指标。从就业人数变动来看,常用的指标是城镇新增就业人数,每年的《政府工作报告》都会对其设定目标值。事后来看,每年实际新增城镇就业人数都会明显高于预期目标,因此城镇新增就业人数是否高于预期目标,并不能反映就业形势的变化,重要的是新增就业人数的变化趋势。2019  年  1-4  月每月新增就业人数皆低于去年同期,累计同比持续为负,表明就业状况边际转弱。从失业率指标来看,常用的观察指标是城镇登记失业率和城镇调查失业率,其中城镇调查失业率针对城乡居民家庭就业状况进行调查,失业人口标准采用国际劳工组织的失业标准,调查对象是常住人口而非本地非农户籍人员,因此与国际更接轨,对失业率的衡量也更加准确。2019  年  1-4  月城镇调查失业率在  5.3-5.0%之间,其中  4  月为  5.0%,虽然低于《政府工作报告》5.5%的目标,但高于去年同期。从薪资指标来看,农村外出务工劳动力收入同比和  农村外出务工劳动力人数同比自  2018  年下半年双双回落处于低位,显示就业压力有所增大。
        第三,外部环境不确定性的增加可能会加大就业压力。
        PMI  从业人员指数是具有前瞻性的就业指标,自  2018  年  8  月以来持续下行,而且一直低于  50  处于收缩区间  。PMI  从业人员指数与  PMI  新出口订单指数具有较强的相关性,反应了制造业尤其是民营制造业行业的就业状况。2019  年,受全球主要经济体经济增长同步回落的影响,我国的出口增速难以乐观。近期外贸环境不确定的增加,会进一步影响我国的出口增速。央行一季度货币政策执行报告指出“贸易摩擦带来的不确定性及对全球供应链的影响逐渐显现”,未来出口压力可能会进一步加大,这将对就业产生负面影响。此外,民营经济贡献了我国  80%以上的城镇劳动就业  ,但民间固定资产投资在  2019  年持续下行,2019  年  4  月民间固定资产投资完成额累计同比增速  5.5%,比去年同期下降将近  3个百分点,这对吸纳城镇就业也会产生负面影响。
        综上可见,当前我国劳动力市场同时面临着中长期的结构性失业矛盾和短期的周期性失业压力,这与政府工作报告中把  “就业优先政策”置于宏观政策层面是一致的。国务院就业工作领导小组的成立标志着政府对就业问题的重视已经进入落地实践阶段。近日国务院办公厅印发《职业技能提升行动方案(2019-2021  年)》,要求  2019—2021  年共开展职业技能培训  5000  万人次,其中  2019  年培训  1500  万人次以上,大幅提高全国技能劳动者和高技能人才的比例,这有助于缓解我国劳动力供给与市场需求不匹配导致的结构性失业矛盾。若短期经济下滑压力增大,政府可能还会进一步加码出台稳就业政策。

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