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研究报告:太平洋证券-磨底继续:基本面及估值更像2012年底-190526

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-27 14:45:13
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 周雨
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,335 KB 分享者: li5****911 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心结论:当前市场更近似  2012  年底,缺少趋势性机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从风险偏好/基本面/估值三个维度看市场,当下市场基本面和估值水平更像  2012  年底。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中期仍待继续磨底,短期无论出现超跌反弹或者利空发酵下的杀跌,捕捉交易性机会难度均较大。建议回避前期主线如高端白酒、养殖、通信;中期在基于  ROE  触底回升的逻辑下,仍然建议关注金融蓝筹(如银行保险)以及可选消费。
        交易层面:成交量近期新低但除机构仓位外各指标均没有到达安全位置。成交额基尼系数仍然没有显示出足够明显的底部特征,机构仓位有所抬升,20  日线位于  60  日线之上的强势股个数仍然快速下行,但距离  2018  年  7  月初及  2018  年  10  月  19  日小盘股底部时仍有一定距离,恐慌指数在成交量大幅萎缩的状态下并没有回到  20  以下安全线,均指向市场距离底部仍有最后一跌。
        基本面:各方面均类似  2012  年底。2018  年  10  月至  4  月,除金融数据外其余经济数据均与  2012  年趋势近似,CPI  底部回升但通胀概率较低(由于供给侧因素,工业品通胀较  2012  年通缩状况更好),生产底部震荡,投资企稳回升,景气扩散指数位于荣枯线附近;积极因素为,由于外部环境更为严峻,逆周期调节难以转向,无风险收益率在央行削峰填谷保证流动性合理充裕的基调下不会如  2013  年中般大幅上行。
        估值:接近  2012  年“建国底”。上证  50、沪深  300、中小板指、中证  500  从市盈率角度看估值均接近  2012  年“建国底”,处于低估状态;从市净率角度看,除创业板指/中小板指外主要指数估值均低于  2012  年底水平。
        投资建议:保持合理仓位,关注优质个股中期机会。贸易战对出口的负面影响导致市场对经济企稳的时间发生分歧,但短期该事件对市场风险偏好的冲击基本消化完毕。指数整体出估值底部,获得超额收益需要将重点转向结构配置。行业层面,中期仍然建议关注通信设备、金融中的银行/保险以及可选消费。
        风险提示:贸易战形势恶化超预期。
        

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