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研究报告:华泰期货-专题报告:不同市场环境下的股指期货日内趋势策略-190521

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-22 13:52:27
研报栏目: 股指期货 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗剑,高天越
研报出处: 华泰期货 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 2,183 KB 分享者: 201****tzq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        不同市场环境微观结构变化  
        股指期货的日内趋势策略一直是股指期货交易的重要组成部分,在  2015  年的限仓以及后续的松绑政策的调节下,日内趋势策略所面临的市场环境已经发生了巨大的变化,这期间策略的具体表现以及策略的各项属性也十分不同。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        根据期指的限仓以及松绑政策的节奏将历史交易日历划分成六个阶段,观察不同阶段的市场微观环境,主要包含四个微观维度:价格波动、买卖价差、订单簿不平衡以及久期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        价格波动:
        成交价格波动逐渐恢复,低于限仓之前水平;挂单价格波动恢复较快,接近限仓之前水平;超高频日内趋势策略空间较小,价格波动限制持仓周期变长。
        买卖价差:
        稳态买卖价差已经恢复较低水平,3  个最小变动单位左右;第三次松绑以来,极端行情买卖价差出现次数减少;稳定滑点、突发滑点影响均减小,理想交易结果更加贴近实际交易结果。
        订单簿不平衡:
        买卖数量偏离程度第三次松绑后有所修复;买卖数量偏离收益率单调性减弱,订单簿信息含量较少;基于订单簿不平衡的趋势策略难度加大。
        久期:
        价格久期逐渐修复,与限仓前相比差距不大;成交量久期逐渐修复,相比限仓前仍处于高位;高频趋势策略可行性增加,容量仍有待提升。
        日内趋势策略表现  
        目前订单簿的信息含量不如限仓之前多,因此部分订单簿策略的可行性不高;另外价差上的损失大幅降低,给部分趋势策略提供了一定的空间,不过由于价格波动还有待修复,因此目前的趋势策略持仓周期需要相应的延长。
        由于策略均是对价下单时的损益情况,因此策略实际的表现如何就更多的就取决于策略在开仓平仓时下单逻辑的优化,如果能在开平仓时做到比较好的操作,那么可以说部分日内的趋势策略在股指期货的第三次以及第四次松绑之后,已经存在一定的盈利空间。
        

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