报告要点
2018 年度总结:
2018 年末,市场上共有 5157 只公募基金,总规模达到 12.9 万亿,较 2017年末增长 11.9%,但 2018 年公募基金总规模增速较 2017 年有所放缓,月平均增速由2.21%下降到0.96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】权益基金收益率自2月开始一路下跌,其中股票型基金和混合型基金分别大幅下跌 22.08%和 13.50%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与此同时,2018 年多数可投资股票的基金其股票市值占基金资产净值比较 2017年均出现下跌。债券基金规模上升明显较 2017 年上涨 5.32%达到了18.95%。货币型基金虽然没发新产品,但规模仍然占有较大比例,不同基金公司管理货币基金的规模变化较大。
新成立公募基金受到资本市场持续低迷影响,在 2018 年出现“发行难”的情况。在此背景下,基金公司先后推出了养老目标基金、战略配售基金等创新型产品获得了投资者的青睐,使得虽然新成立基金数量较 2017年减少 119 只,发行总规模却上涨 14.78%,达到了 9046.94 亿元。
总体来看,基金市场发展依旧平稳,受市场因素的影响较大,基金公司间的竞争在加剧,除创新型产品在不断迈向市场外,对老产品的规模竞争仍然是各基金公司扩大规模的主要手段。
2019Q1 季度总结:
2019 年一季度,全球市场普遍回暖。一季度市场上共有 5335 只公募基金,环比增长 3.45%,资产总规模止跌转涨,达到 13.7 万亿,环比增长5.98%,且权益类和债券类基金资金规模占比较上季度纷纷上涨。
一季度共新发行 220 只公募基金,较上季度减少 11 只,总发行份额环比比减少 25.75%。新发行基金中,混合型基金发行份额较上季度大幅增长,由 2018Q4 的 7.69%上升到 25.03%。股票型基金环比下跌幅度最大,由27.61%大幅下降至 13.02%。而货币市场基金发行依旧挂零。
2019 年一季度,由于股市走强,除 QDII 和另类投资基金平均持仓较上季度减少 0.95%,其余权益类基金均明显增加了股票仓位。对比上季度,偏股混合型基金仓位上涨 10.27%达到 84.04%。
政策梳理:
2018 年 8 月,首批养老目标基金获批发行。截至 2019 年 3 月 31 日,共34 只养老目标基金成立,共募集资金 109.43 亿元。养老目标基金初期均会采用基金中基金(FOF)以及定期开放的形式,以长期稳健增值为管理目标运行,进一步推动我国多支柱养老体系。与美国的养老体系发展轨迹进行对标,可预期未来养老目标基金将在规模上取得突破性的发展。
2018 年 4 月 27 日,《资管新规》正式发布,具有证券投资及基金托管业务资质的银行可成立具有独立法人主体的理财子公司,而银行理财子公司依托银行庞大的销售网点和资金优势,将成为基金公司的直接竞争者。
货币基金方面,《资管新规》明确规定,对开放式产品采用浮动净值法计算,而非摊余成本法,且在 2020 年后只能发行净值型产品。2018 年至今,新发行货币基金为零,但已有 25 只浮动净值型货币基金和 13 只市值型货币基金在等待发行批文。
2019 年 3 月 2 日科创板细则证实落地,上交所根据数据测算提出了 50万资产门槛和 2 年证券交易经验的投资者门槛。正是因为此高门槛,对于普通散户来说,通过公募基金投资科创板成为主要途径,由此可预期在科创板上线之后权益类基金规模有望得到增长。
资产配置分析:
权益类基金方面,鉴于当前我国的总体经济形式开始逐渐改善,宏观指标有所回升,但未来受中美贸易谈判的不确定性影响和市场对于负面消息的恐慌情绪,我国的股票市场可能会经历一轮向下调整,然后在低位震荡徘徊,最后再开始回升的过程,建议短期低配股票型基金或股票多空型基金,对于沪港通基金和 QD 类基金可以回避或低配。
2019 年 2 月份以后由于股票市场的上涨,分流了债券的资金,使得债券市场结束了上涨的趋势开始了一轮调整。但在中美贸易冲突的影响下,国内货币政策大概率维持宽松,我们判断债券基金受债券市场的影响业绩会有回升,建议投资者配置纯债型基金。此外,也可配置可以参与科创板打新的混合债券型一级基金产品。
商品类基金中,由于黄金这类商品具有避险的属性,在当前市场面临多种不确定因素情况下,黄金 ETF 产品具有一定的配置价值,可以作为投资者规避风险的工具。
货币市场基金市场方面,预计未来对流动性的管控会更趋于严格,在鼓励消费的影响下存款利率会持续下行,银行类货币理财产品对货币基金的分流作用延续,使得货币基金的规模可能会进一步下降,收益可能会长期在低位徘徊。
风险提示:结论是通过历史数据归纳总结的结果,不代表未来必然发生。