本期更新  
        我们从《中金行业首选组合》中精选出  A  股两融标的  17  只。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与上期相比没有变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本报告是基于中金策略分析员对行业个股配置策略建议，从由中金行业分析员的研究成果构建的《中金行业首选组合》（5  月股票池：A  股  83  只）中优选出  15-20  只  A  股两融标的股票池组合。
        本报告股票池选股思路定位为具备中长期投资价值的两融标的。
        本报告可供中投证券两融客户投资参考，投资者应根据个人情况对标的选择及买卖时机等自行做出决策并承担相应风险。
        中金  A  股周策略
        周回顾：指数四周连跌，板块普遍回调。外围不确定性提升，A  股维持弱势震荡。上证指数四周连跌，收于  2900  点下方。大盘胜小盘，防御胜周期。行业与主题方面，白酒厂商提价，食品饮料逆势上涨。外围不确定性提升背景下农业、稀有金属、芯片国产化等主题阶段性活跃。医药、家电等消费板块虽然下跌但仍具备超额收益。电子、通信等对外敞口较大板块继续疲弱。
        市场展望：外围不确定性呈现扩大势头，聚焦内需应对冲击。近期外围不确定性有扩大势头，是市场焦点。从年初至今的增长预期来看，若以上证综指、深证综指前向  12  个月  EPS  在过去  8  周内的变动作为反映增长预期的指标，增长预期在一月维持去年底的下行趋势，二月中旬公布一月货币信贷数据大超预期后转为上行，四月中下旬央行重提把好货币政策总闸门、政治局会议政策基调微调后重新转为下行，近期外围不确定的提升也加重了投资者对增长前景的担忧。年初至今  10  年国债收益率走势与上述增长预期的起伏基本吻合。而股市除了一月扩张抵消了增长预期下行而最终实现上涨外，整体走势也与其相近。往未来看，增长与盈利的走势取决于外部负面冲击与国内政策调整综合影响，这方面的动态演化短期仍有不确定性。目前中美贸易摩擦演进蔓延至某些科技产品出口限制，如果事态沿着既有方向演化，可能会给近几十年全球科技一体化的趋势带来短期和中长期的影响。从政策上看，中国国内政策可能会保持相对灵活性，暂时以更积极的财政政策等综合措施稳定内需。在外围不确定性上升的背景下人民币兑美元汇率波动加大、跌破  6.9，创下去年  11  月以来新低。总体而言，市场近期回调可能对  2000  亿美元对美出口商品关税加征有所消化，对余下对美出口商品关税也加至  25%尚待全部消化，对贸易摩擦演变蔓延至科技产品出口限制的短期及中长期影响可能还需要继续适应。
        行业主题：外围冲击下聚焦内需。1、逢低吸纳中国消费升级与产业升级方向的优质龙头，包括食品饮料、家电、医药、酒店旅游、零售等领域龙头；2、产业自主紧迫性提升，相关领域可能也会受到关注。
        摘自：中金公司  A  股周策略《聚焦内需应对外围冲击》。
        王汉锋（2019  年  5  月  19  日）