公司拟发行不超过12亿元可转债投向海上风电产品精加工产能，建成后有望进一步提升综合竞争力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司铸件行业龙头地位稳固，产能持续扩张，有望享受量利齐升的红利；维持增持评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　支撑评级的要点
　　拟发行不超过12亿元可转债投向精加工产能：公司公告拟公开发行总额不超过人民币12亿元（含12亿元）可转换公司债券，募集资金净额将投资于象山县“年产12万吨大型海上风电关键部件精加工生产线建设项目”及补充流动资金。
　　精加工产能投资8.9亿元，“两海战略”进一步深化：公司募投精加工产线项目总投资额约8.92亿元，建设工期32个月。目前海上装备产品大型化、精密化的发展趋势对配套的精加工设备提出了更高的要求，而传统外协加工配套企业的加工能力和加工效率有限，大大制约了公司的产品交付能力。本次募投项目建成后，将形成年产12万吨的大型海上风电关键部件精加工能力，初步实现大型海上风电关键部件的全工序自主可控，有望在进一步深化公司“两海战略”的同时提升公司综合竞争力。
　　风电铸件全年量利齐升在望：在存量风电项目加速建设、运营商资本开支高增长等因素的影响下，我们判断2019年国内风电需求有望保持较快增速。公司产能从2018Q3开始满负荷运行，目前在建的10万吨铸造扩产项目预计将于2019Q3开始投产，届时将形成年产40万吨的铸造产能规模，为产销增长提供有力支撑。此外，铸件产品的主要原材料生铁、废钢近期价格趋稳，相对2018年平均水平略有下降，公司盈利能力的提升有望持续，全年有望享受量利齐升的红利。
　　估值
　　在当前股本下，我们预计公司2019-2021年预测每股收益为1.19/1.56/1.76元，对应市盈率为19.4/14.8/13.1倍，维持增持评级。
　　评级面临的主要风险
　　风电行业需求不达预期；原材料价格出现不利波动；海外贸易风险。