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美对华为禁令推迟 90 天。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国商务部发布了“在 90 天内不会强制执行禁令”的消息,但其最新一份文件称,推迟实施并不意味着特朗普基于国家安全发布的禁令被取消,而是为了让华为及其合作伙伴“有时间”来维护支持当前全面运营的网络和设备,包括软件更新和补丁,以遵守 2019 年 5 月 16 日或者在这之前签订的具有法律约束力的合同和协议。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
华为回应谷歌暂停与华为部分业务合作。华为表示“安卓作为智能手机操作系统,一直是开源的,华为作为重要的参与者,为安卓的发展和壮大做出了非常重要的贡献,华为有能力继续发展和使用安卓生态,产品和服务在中国市场不受影响。但有市场人士担心,如果华为不能使用谷歌地图等服务,将会影响海外市场的销售。
美国安全部认定中国产无人机有窃取数据之嫌。美国国土安全部在当地时间周一(20 日)发布的一份报告中警告称,中国制造的无人机可能正在向中国制造商发送敏感飞行数据,政府可以访问这些数据。美国国土安全部网络安全和基础设施安全局发出的警告称,无人机“对组织的信息构成潜在风险”。报告没有指明具体的制造商,但美国和加拿大使用的无人机近 80%来自于大疆。
长端利率下行放缓而非终结。一季度货币政策报告对于货币政策的表述发生了较为明显的变化,央行表示当前经济增速与潜在增长率接近,M2 增速与经济名义增速想匹配,即认为当前以货币政策对经济进行额外刺激的必要性有所减弱,并且开始关注通胀。但我们认为在总需求回落的压力之下,今年全年的宏观回落是确定性的,只是回落的速度与幅度中包含了政策的选择。随着宏观数据继续验证增长回落的压力,货币政策的“预调”和“微调”仍会出现,但只要经济不再出现失速下行的风险,货币政策也会不回到过去几个季度的不断边际转松的状态。因此我们认为,对长端利率的影响是下行放缓而非终结。我们维持 5 月份 10 年期国债收益率波动下限约在 3.2%,全年波动下限约在 3%的判断。
市场回顾
利率市场:
5 月 20 日,税期因素使得资金面收紧明显,货币政策的定力增加,周一利率债波动震荡,到期收益率多数小幅上行,多数上行 0BP-2BP。资金面收紧明显,隔夜资金上行 45BP 左右,7 天和 14 天利率也上行 20BP-30BP。国债期货整体偏强震荡,收盘微涨。
一级发行方面,周一,农发行增发 3、5 年期金融债中标利率分别为 3.2826%、3.5516%,全场倍数分别为 4.17、4.61,需求不弱。
现券方面,国债各主要期限多数上行,其中 1 年期品种下行 1.82BP,5 年期国债到期收益率下行 0.44BP,10 年期国债收益率上行 0.52BP。国开债各主要期限多数上行,其中 1 年期品种上行 0.3BP,5 年期国开债到期收益率上行 1.01BP,10 年期国开债收益率上行 0.45BP。
资金方面,周一货币市场资金价格全面上行,其中,DR001 上涨 44.99BP,DR007上涨 22.3BP,DR014 上涨 14.7BP。R007 与 DR007 利差扩大 15.1BP。
国债期货方面,周一,国债期货整体偏强震荡,收盘微涨。10 年期主力合约上涨 0.03%,5 年期、2 年期主力合约收平。
信用市场:
一级市场,今日,公司类主要信用债计划发行 26 只,金额 487.0 亿元,昨日,无推迟及取消发行债券。
二级市场,5 月 20 日,信用利差涨跌不一。对于中短融,5 年期中票信用利差均下行,对于城投债,3 年期和 5 年期信用利差下行。1 年期短融信用利差涨跌不一,其中,AAA 上行 0.48BP,AA+下行 0.52BP,AA 下行 0.52BP。3 年期中票信用利差涨跌不一,其中,AAA 上行 0.21BP,AA+下行 0.79BP,AA 下行 0.79BP。5年期中票信用利差均下行,其中,AAA 下行 2.61BP,AA+下行 1.61BP,AA 下行1.61BP。1 年期城投债信用利差涨跌不一,其中,AAA 上行 1.36BP,AA+上行 1.36BP,AA 下行 0.64BP。3 年期城投债信用利差均下行,其中,AAA 下行 0.08BP,AA+下行 1.08BP,AA 下行 1.08BP。5 年期城投债信用利差均下行,各等级均下行 2.61BP。
转债市场:
5 月 20 日,可转债指数下跌-0.57%,成交 392 亿元,较前一日有所下降。上涨 31 家,下跌 108 家。其中涨幅较大的有泰晶转债(4.68%)、广电转债(4.26%)、特发转债(3.89%),跌幅较大的有金农转债(-9.07%)、东音转债(-5.48%)、洲明转债(-3.85%)。
负面信息
金洲慈航,涉及债项:17 金洲 01,因公司前期已实质性违约,且其偿债来源持续弱化,且债务压力加大,偿债能力明显恶化,大公决定将其主体评级调整至C,“17 金洲 01”信用等级调整为 C。
风险提示:资金面收紧超预期。