本周行业观点：PTA  和长丝毛利之间存在跷跷板效应！
        PX  延续  4  月中旬以来下跌态势，目前  PX  CFR  中国主港价格位于  860  美元/吨，自  4  月中旬最高点  1069  美元/吨以来已跌去  200  美元/吨，PX  与原油价差在  330  美元/吨，PX  与石脑油价差在  260  美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        上周二  5  月  14  日  PTA09  合约期货几乎跌停，PTA  行业龙头逸盛仍维持华东主港自提现款报价  6660  元/吨，恒力华东主港自提现款报价下调  300  元/吨至  6700  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前  PTA  华东市场现货价格在  6100  元/吨（含税价，并非郑商所  PTA  期货合约价格），考虑到  PTA  行业平均加工成本约为  600  元/吨，PTA  单吨毛利（不含税）从  1100  元/吨下滑至  700  元/吨左右。
        MEG  由于供应过剩，华东地区库存持续累积，目前  MEG  价格已降至  4200  元/吨左右。
        POY、FDY  和  DTY  价格自  4  月中旬以来持续走弱，并出现了部分聚酯企业检修减产的情况，但是在上周PTA  现货价格崩盘后，长丝单吨毛利触底反弹，按照行业平均加工成本，目前涤纶长丝行业毛利（不含税）分别为  POY（200  元/吨）、FDY（-200  元/吨）和  DTY（200  元/吨）。
        与市场不同的是，我们认为虽然  PTA  和长丝分别的毛利波动均较大，但是按照  1  吨涤纶长丝需要  0.86  吨PTA  配套，2019  年  2  季度以来，（0.86  吨  PTA+1  吨涤纶长丝）行业平均毛利（不含税）环比和同比均大幅增加且持续稳定，而  PTA  和涤纶长丝分别的毛利存在“此消彼长”的跷跷板效应。
        我们认为，随着民营大炼化项目投产，PX  价格暴跌且利润向下游  PTA  和涤纶长丝转移是不可逆的趋势，但是不同阶段  PX  向  PTA  和涤纶长丝的转移程度有所不同，这凸显了已实现“PTA-涤纶长丝”一体化的企业更加具备高盈利和抗风险能力。在终端需求保持稳定的情况下，我们继续看好通过炼化一体化实现“原油-PX-PTA-PET-涤纶长丝-化纤织造”全产业链【从无到有】的民营巨头！
        风险提示：1）大炼化装臵投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET  产业链的产能无法预期的重大变动。