行业研究
大金融及中游行业研究
上市险企 4 月成绩单出炉,具有较好估值安全边际
截至 5 月 19 日,A 股五大上市险企悉数发布了前 4 个月保费收入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据《证券日报》记者梳理,中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保和新华保险合计保费突破万亿元,为 1.06 万亿元,同比增长8.9%,增速较一季度的 10%略有回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
分别来看,中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国人保前 4 个月实现原保费收入 2949 亿元、3316 亿元、1484 亿元、515亿元、2326.56 亿元,同比增速分别为 6.9%、8.4%、6.8%、9.6%、13.7%。
点评:在经历一季度开门红热度后,二季度保费增速略有回调属正常现象。投资方面,保险股主要关注负债端、资产端以及估值,目前时点,负债端保费增长超预期可能不大;资产端长端利率趋势以及权益市场走势是关键,存在预期差机会,而估值上的低位也为保险股投资提供了安全边际。
相关标的:中国平安(601318)、中国太保(601601)、新华保险(601336)、中国人寿(601628)、中国人保(601319)。
下游行业研究
IQVIA 发布:2018 年中国零售药店市场回顾
据 IQVIA PharmaTrend 数据:2018 年全国地级市零售药店市场规模达到 1883 亿元,同比增长 4.2%,均价上涨仍然是增长的主要推手,单件药品均价同比增长 7.8%,但是销售量仍有所下滑。
非处方药(OTC)和处方药的销售份额分别占到整体零售药店市场的 43%和 45%,其中处方药增速更快,同比增长 6.9%。中成药占据非处方药和保健品市场的 55%,但是增速缓慢,仅为 1.2%。西药占到零售处方药市场的 74%,增速达 8.1%,是主要的增长贡献源。
零售药店市场整体平稳增长,上市公司通过自建与并购的方式不断扩张,连锁药店对上游企业拥有更大的话语权,通过管理效率的提升及对上游生产企业利润空间的压缩,获得更高的盈利能力。相关上市公司包括大参林(603233)、老百姓(603883)、一心堂(002727)等。
中央、国务院深化改革加强食品安全工作
香港万得通讯社报道吗,中共中央、国务院发布《关于深化改革加强食品安全工作的意见》,加快制修订产业发展和监管急需的食品安全基础标准、产品标准,完善食品添加剂、食品相关产品等标准制定。提出深化改革创新,用最严谨的标准、最严格的监管、最严厉的处罚、最严肃的问责,进一步加强食品安全工作,确保人民群众“舌尖上的安全”。
到 2020 年,基于风险分析和供应链管理的食品安全监管体系初步建立。农产品和食品抽检量达到 4 批次/千人,主要农产品质量安全监测总体合格率稳定在 97%以上,食品抽检合格率稳定在 98%以上,区域性、系统性重大食品安全风险基本得到控制,公众对食品安全的安全感、满意度进一步提高。意见共九大点 51 小点,系统性的对如何提高食品安全做出了规划,强调了对相关违法行为的查处。建立更加严格的食品安全标准,企业成本会有所增加,大型食品公司受益。
相关标的:伊利股份(600887)、海天味业(603288)、桃李面包(603866)。