投资要点
行业观点:业绩为王,关注防爆电机及工程机械 ] 。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场短期受贸易战影响,波动较大,机械板块跟随市场走低,建议侧重业绩向好,估值相对较低的领域,关注防爆电机及工程机械。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)防爆电机领域,佳电股份作为行业龙头,受益下游需求复苏,格局向好,业绩持续超预期,国企改革优质标的,四代核电优质标的,当前市值对应 2019 年仅 10 倍 PE,重点推荐。国内稳增长措施持续发力,带动工程机械销量增长超预期,业绩表现靓丽,三一重工、恒立液压等龙头企业受益份额提升,业绩表现更加突出,值得关注。
佳电股份:需求复苏业绩高增长,国企改革及核电优质标的。2018 年,公司实现营业收入 19.5 亿元,与去年同期相比增长 23%,实现归属于上市公司股东的净利润 2.8 亿元,与去年同期相比增长 131%,归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润 3.3 亿元,与去年同期相比增长 363%。2019 年 Q1 实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为 5.40 亿元、0.97 亿元、0.94 亿元,同比变化分别为+52%、+87%、+150%。
三一重工:工程机械龙头,增长势头强劲。受益于下游基建需求拉动、环境保护力度加强、设备更新需求增长及人工替代效应,工程机械行业景气度较高,作为行业龙头企业,公司产品实力不断提升,业绩表现突出。2018 年实现营收 558 亿(+46%),归母净利润 61 亿元(+192%)。2019Q1 营收 213 亿(+75%),归母净利润 32 亿元(+115%)。
中联重科:产销两旺、量价齐升,回购力度大。2018 年公司主营产品产销两旺 、 量 价 齐 升 , 核 心 业 务 混 凝 土 机 械 和 起 重 机 械 分 别 实 现 收 入 101.7 亿(+38.6%)、124.7 亿(+83.3%),全年综合营业收入 287.0 亿元(+23.3%),归母净利润 20.2 亿(+51.7%),其中 Q4 单季度实现营收 76.6 亿(+41.6%),归母净利润 7.2 亿(+1345.8%)。2019Q1,工程机械行业景气度较高,公司业务延续高增长势头,实现营业收入 90.2 亿(同比+41.8%,环比+17.7%),归母净利润 10.0 亿(同比+166.0%,环比+40.0%)。公司发布回购预案,拟使用自有资金回购截至 2019 年 3 与 31 日公司总股份的 2.5%-5.0%,回购价格不超过 7.63 元/股,预计回购资金不超过 29.8 亿元,用于公司员工持股计划。本次拟回购金额规模较大,拟回购价格较高,体现了管理层对公司未来发展前景的信心。
风险提示:工程机械销量不及预期风险,固定资产投资不及预期风险。