本周（05.14-05.20）产地动力煤价格大部分平稳，神木末煤小幅下降0.2%，东胜块煤上涨0.5%；秦皇岛港5000大卡煤小幅上涨0.6%，其余热值持平，广州港动力煤价格保持平稳；本周环渤海港口库存分化，其中秦皇岛库存630万吨，周环比下降4.6%，曹妃甸库存受呼局运费下调、调入增加影响，上升10.6%至495万吨，六大电厂煤炭库存回升4.  6%至1617万吨，库存可用天数下降0.1天至25.7天；国际动力煤价格普跌，其中NEWC现货价本周下跌2.82%至83.44美元/吨；本周焦煤主产地价格基本保持平稳；京唐港进口煤上涨1%-2%，日照港山东气煤上涨2.4%；澳大利亚峰景矿焦煤到岸价上涨0.95%至213美元/吨；焦煤库存全线回升，其中100家独立焦化、110家钢厂、六大港口分别回升1.5%、1.6%和6.2%；本周焦辽宁、黑龙江、山东、内蒙古、陕西等地区焦炭价格上涨50-100元/吨，钢材价格普跌1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沿海煤炭运价回升，各航线回升幅度在1%-2%之间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        榆林坑口煤管票限制严格，部分煤矿停产停售，但高价煤受到下游的抵触，部分煤矿价格松动；港口库存攀升，主要原因有：大秦线检修过后，日运量保持在130万吨以上水平；5月15日呼局运价下调10%，运费降低20-24元/吨，但限定高热值、站台和曹西港，蒙煤发运户的发运积极性得到提升，呼局批车数量由22列增至28列，北方港高卡蒙煤进港增加；需求方面，当前仍处在用煤淡季，库存较高，电煤受到水电和新能源的挤出，预计动力煤仍承压。
        焦煤上涨空间有限。在下游焦炭市场连续上涨的拉动下，山西低硫炼焦煤和陕西部分气精煤价格上涨；下游焦炭受到唐山结焦时间延长和山西限产的影响    供应偏紧，第二轮提涨已经落地，部分地区开始第三轮提涨；但从钢铁行业来看，价格持续下跌，本周钢铁163家钢厂高炉产能利用率为78.11%，较上周同期下降1.31个百分点，其中唐山地区由于区域一执行二、三季度限产计划，高炉产能利用率为74.53%。钢厂产能利用率降低，利润空间收窄，限制了焦煤价格上涨空间和时间。
        尽管陕西产能仍未能完全恢复，但需求的疲软已经逐步显现，3季度安全检查预计仍然比较严格，但进口逐步恢复、需求仍可能延续趋势性下滑，煤价压力将大于2季度。我们维持2016年以来的行业上升周期已经见顶的判断，维持行业同步大市-A评级。个股方面，动力煤相对看好中国神华、露天煤业、陕西煤业，冶金煤相对看好盘江股份、潞安环能和淮北矿业。
        风险提示：通胀超预期、环保政策变化、进口政策变化、重大安全事故。