核心观点
        行情回顾：本周大盘继续向下调整，全周沪深  300  指数下跌  2.19%，创业板指数下跌  3.59%，纺织服装行业全周下跌  0.65%，表现优于创业板和沪深  300  指数，其中纺织制造板块和品牌服饰板块分别下跌  0.33%和  1.01%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，板块中中小市值及上海本地股表现相对更强，我们覆盖的罗莱生活、瑞贝卡、汇洁股份等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        海外要闻：（1）奢侈品电商  Farfetch  加速失血，一季度亏损翻倍。（2）Ralph  Lauren拉尔夫劳伦北美本土再现倒退，CFO  称不排除将关税转嫁消费者。（3）美国贸易大棒损人不利己，新秀丽一季度收入下滑  6.3%利润暴跌近五成。
        A  股行业与公司重要信息：（1）2019  年  4  月社会消费品零售总额同比增长  7.2%，增速环比  3  月下降  1.5  个百分点，4  月限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类零售同比下降  1.1%，化妆品类零售同比增长  6.7%，金银珠宝零售同比增长  0.4%。（2）报喜鸟：公司董事吴利亚女士因个人资金需求，拟通过集中竞价交易或大宗交易的方式减持其持有的部分公司股份。本次拟减持股份将不超过  590,175  股，占公司总股本的  0.0485%。（3）歌力思：公司第二期限制性股票授予  321  名激励对象  11,230,000  股，后因公司公积金转增股本、回购等原因，本期可解锁的限制性股票数量为  6,971,250  股。可解锁激励对象合计  296  名。本次解锁股票上市流通时间：2019  年  5  月  22  日。（4）南极电商：新民实业鉴于自身经营需要，拟在减持股份预披露公告发布之日起  15  个交易日之后的  3  个月内，以集中竞价方式、大宗交易方式或其他合法方式减持本公司股份不超过  24,500,000  股。（5）05/04~05/17  消费行业投融资情况：a.  智能家居企业欧瑞博  ORVIBO  获得  1.3  亿元  C  轮投资。b.  太空主题文化消费品牌  AstroReality  获得数千万元  A  轮投资。c.  威士忌品牌  VETO  获得数千万元天使轮投资.
        本周建议板块组合：森马服饰、海澜之家、老凤祥、珀莱雅和歌力思。上周组合表现：森马服饰-1%、海澜之家  0.2%、老凤祥-3%、珀莱雅  3%、歌力思-6%。
        投资建议与投资标的
        从国家统计局披露的社会消费品零售总额增速来看，4  月国内消费受到“五一”假期错月后移影响，增速明显回落，其中服装零售同比下滑  1.1%（3月增长  6.6%），化妆品零售同比增长  6.7%（3  月增长  14.4%），金银珠宝零售同比增长  0.4%（3月下滑  1.2%），电商则保持快速增长，4  月增速较  1-3  月仍有提升。受到中美贸易争端影响，当前出口需求面临不确定性，国内市场对稳定经济增长的重要性将更为凸显，我们预计政策层面也将进一步激励国内消费市场，前期减税降费措施对消费的正面影响是一个长期释放过程。从季报持仓来看，目前机构对纺服板块的配置处于历史最低水平，我们认为行业已经走出本轮调整最艰难的时刻，未来将逐步企稳，因此今年涨幅靠后的各品类龙头未来仍具备估值修复的机会。当前我们建议把握三条投资主线：（1）短期：看好高景气细分领域快速增长的品种，比如珀莱雅(603605，买入)、南极电商(002127，增持)、周大生(002867，买入)，建议关注比音勒芬(002832，未评级)；（2）中长期：推荐估值低、长期前景看好的白马龙头，比如老凤祥(600612，买入)、海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、歌力思(603808，买入)，建议关注雅戈尔(600177，未评级)等；（3）弹性品种，建议关注有可能困境反转的公司，比如探路者(300005，未评级)、美邦服饰(002269，未评级)、梦洁股份(002397，未评级)等。
        风险提示：行业投资风险主要来自于经济减速器国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。