■本周,美元上涨,基本金属价格涨跌互现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周美元指数上涨 0.7%,LME 铝、镍、铅、锌、锡、铜涨跌幅依次为 1.58%、1.2%、0.1%、0.%、-1.09%、-1.4%,NYMEX原油上涨 1.96%,纳指下跌 1.27%,VIX 指数下跌 0.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)氧化铝减产紧缩供应。据铝道网,因赤泥坝滤液泄漏等环保问题,山西部分氧化铝厂近期面临强制停产,涉及 375 万吨产能(占市场约 5%)。受此影响,本周 SMM 氧化铝报价 3087 元/吨,上涨 8%。本周央行发布《2019 年第一季度中国货币政策执行报告》,强调适时适度实施逆周期调节,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调。在中美关系复杂化,国内经济再度下行的背景下,宽信用、稳增长的政策主调没有转向,基本金属需求仍值得期待。
■本周,贵金属价格回落,继续看好贵金属配置价值。本周美元上涨 0.14%,Comex黄金下跌 0.9%(1275.7 美元/盎司),Comex 白银下跌 2.7%(14.39 美元/盎司),人民币兑美元贬值 1.39%,现货黄金上涨 2.5%(288 元/克)。4 月美国工业及制造业产出不及预期,设备使用率不及预期。美国 4 月工业产出环比 -0.5%,预期 0%;制造业产出环比 -0.5%,预期 0%,设备使用率 77.9%,预期 78.7%,前值 78.8%。5 月 16 日,特朗普宣布“国家紧急状态”,以禁止美国通讯企业与包括中国华为公司在内的一切被控会“威胁”美国国家安全的公司进行商业交易,中美贸易摩擦加剧,贵金属的避险属性进一步凸显。我们认为,长期看全球经济持续放缓,央行逆周期调控几乎是必然之举,而近期美国通胀数据疲弱或强化美联储鸽派预期,全球债券收益率有望下行从而带来实际利率显著下行,黄金中长期看涨逻辑强化。
■本周,碳酸锂价格上涨,MB 钴价持平,国内钴价下跌。本周工业级碳酸锂价格上涨 0.8%(6.65 万元/吨),电池级碳酸锂价格持平(7.65 万元/吨),工业级氢氧化锂价格下跌 1.2%(8 万元/吨)。据 AM 统计,4 月中国碳酸锂和氢氧化锂产量环比上升 13.5%和 12.9%,同比增加 47%和 1.6 倍,产量进一步增长。5 月 10 日 MB标准级钴报价 16.25-17.05 美元/磅,本周持平。国内硫酸钴下跌 5.9%,四氧化三钴价格下跌 3.6%。4 月中国硫酸钴和四氧化三钴产量环比增加 10.8%和 10.8%,同比增长 25.6%和-13%。4 月新能源乘用车销量 9.1 万辆,同比增长 28.4%,逆整体车市上扬。我们认为,钴价成本底已基本确认,中长期中枢价格下行概率不大。
■本周,稀土镨钕价格下跌,镝铽价格上涨。本周镨钕氧化物-0.38%(263,500 元/吨),氧化铽+6.30%(3,375 元/千克),氧化镝+7.59%(1,630 元/千克)。本周,一是据百川消息,14 日 24 点,云南腾冲海关闭关禁止稀土贸易。据海关数据,我国 2018 年从缅甸进口稀土矿 ROE 约 1.7 万吨,其中中重稀土 ROE 含量近 1 万吨,约占我国中重稀土开采配额(1.91 万吨)约 50%。;二是因贸易摩擦中国对美稀土相关产品关税加至 25%。据海关数据,我国 2018 年从美国进口稀土矿 ROE 约 1.66万吨,占我国全年指标 13.8%,受此两方面影响,国内轻重稀土价格有望齐涨。
■美联储放缓加息以及全球央行竞相宽松趋势渐成,建议优先配置贵金属;同时关注涨价品种稀土及氧化铝。国内稳增长政策仍未转向,工业金属及新能源金属后续仍具备重估动能。关注贵金属:山东黄金、银泰资源、中金黄金、湖南黄金等;稀土及永磁:广晟有色、五矿稀土、中科三环等。铝:云铝股份、中国铝业等;铜:云南铜业、江西铜业、五矿资源等;钴:寒锐钴业、华友钴业、洛阳钼业等;新材料:博威合金、安泰科技、有研新材等。
■风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期;3)国内稳增长政策低于预期;4)新能源车需求低于预期。