核心观点
        事件：天然橡胶主力合约连续上涨，近两个交易上涨超  700  元/吨，5  月16  日突破  12200  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        要点  1：云南出现干旱天气，天然橡胶产量可能受到影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）5  月  14  日  12时云南省气象局启动重大气象灾害（干旱）四级应急响应。各相关单位和昆明、曲靖、玉溪等  7  个州（市）气象局进入四级应急响应状态，严格按照应急响应工作流程做好各项服务工作。来自云南省农业农村厅的数据显示，截至  5  月  6  日，旱情已致云南超  211  万亩作物受灾。干旱天气使得割胶速度减慢，同时可能影响到橡胶树的出胶量，从而使天然橡胶的供应量减少。
        要点2：混合胶标准提高，天然橡胶的进口成本可能增加。2019  年  4  月末，海关总署发布通知：要求混合胶和天然橡胶必须要按一定比例均匀混合，要求产品的任何剖面都可以检出合成橡胶；对于掺入聚异戊二烯的混合胶，要求提供聚异戊二烯的来源资料和检验方法，如没达到按天然橡胶计算，归到税目  40.01  项下。通知的发布使得天然橡胶进口成本提升（40.01项关税是  20%或  1500  元/吨，而合成胶在  4002.8000  项下，为零关税）。
        要点3：割胶面积在  2018  年增速最大，2019  年后逐渐放缓。2012  年为橡胶种植增速的最高峰，当年同比增速  12.96%，新增的产能主要来至于泰国，这两年种植的橡胶树为当前供应的主要增量，而后的  6  年（2013  年到  2018年），天然橡胶的主要种植国家的总种植面积基本恒定，维持在1180到1250万公顷之间。单从新增面积来看，天然橡胶总共约有  15%左右的面积增量。
        要点4：从单产来看，随着老胶树的增加，单产预计下滑  4%左右。从泰国和越南等主要割胶国家橡胶树龄分布来看，处于主要割胶时期的橡胶树来看，泰国  7-20  年胶龄橡胶树小幅增加，主要集中在  14-20  年胶龄，而越南0-20  年胶龄的橡胶树大幅减少，主要是由于  0-6  年和  14-20  年的橡胶树大幅减少，而  20  年以上的橡胶树大幅增加，因此单产的割胶量降低。天然橡胶主要开割国家单位开割面积至2013年开始逐步走低，预计单产较2011年会有  4%左右的下滑。
        要点5：保守估算，2020  年天然橡胶也将出现短缺。按相对保守的预测，我们对橡胶需求进行拆分，判断轮胎对橡胶制品的需求约为  3.2%，乳胶产品对橡胶的需求增长每年约为  4.1%，鞋约为  3.2%，工业制品的增量约为  4.2%，粘结剂的增量约为  7.3%。橡胶综合年需求约为  3.55%  ，天然橡胶的供应量约  11%，我们推算在  2020  年天然橡胶也将出现短缺，2020  年后供需缺口会逐渐放大。
        风险提示：1.天然橡胶需求不及预期；2.中美贸易摩擦不确定性