◆行情回顾:贸易摩擦继续冲击大盘,医药相对抗跌
上周,医药生物指数下跌 1.03%,跑赢沪深 300 指数 1.16 pp,排名第 6/28位,上周大盘受到贸易摩擦的影响继续下挫,医药相对抗跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】港股恒生医疗健康指数上周收跌 1.7%,跑赢恒生国企指数 0.5pp,排名第 2/11 位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆上市公司研发进度跟踪:恒瑞医药的注射用卡瑞利珠单抗(新适应症)生产申请新进承办;信立泰的 SAL092 片、歌礼制药的 ASC18 片临床申请新进承办。复宏汉霖的重组抗 PD-1 人源化单克隆抗体注射液、智飞生物的四价流感病毒裂解疫苗和 AC 群脑膜炎球菌(结合)b 型流感嗜血杆菌(结合)联合疫苗、百济神州的 A317 注射液、海思科的 HSK3486 乳状注射液正在进行 3 期临床;恒瑞医药的注射用 SHR-1209、石药集团的SKLB1028 胶囊正在进行 2 期临床。
◆行业观点:内需稳健、成长确定,弱市更显药店本色
药店板块内需稳健、成长确定,继续重点推荐。我们上上周即提出“药店成长持续性和估值优势兼具,布局正当时”的观点,并于 5 月 14 日发布行业深度《从财报透析产业变化,强化集中度提升和处方外流两大逻辑》。近两周来医药零售板块(含国药一致)涨幅达到 7.4%,大幅跑赢申万医药指数 12.7pp、大幅跑赢沪深 300 指数 13.9pp,基本验证了我们的判断。在贸易摩擦不确定加剧的新背景下,内需稳定、成长确定的药店板块会更加受到资金青睐。我们继续重点推荐药店板块。参考业绩增速和估值匹配性,个股重点推荐益丰药房、大参林、一心堂和老百姓。
从更长时间维度看,我们继续坚定看好“创新+升级”高景气主线,包括四个方向:①创新产业链:创新药+CRO 政策受益明显,推荐康弘药业、泰格医药、石药集团(H);②健康需求升级:控费免疫且受益消费能力提升,推荐爱尔眼科、长春高新;③医疗器械:医技科室地位提升,国产企业崭露头角,推荐迈瑞医疗、威高股份(H);④药店:产业链地位、终端价值提升,市场进一步集中,推荐益丰药房。
◆风险提示:医保控费加剧;药品带量采购蔓延至高值耗材