扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

食品饮料行业研究报告:中银国际-食品饮料行业周报:从ROE/PB角度看食品饮料,当前白酒投资性价比依然最高-190519

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2019-05-20 14:41:32
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 汤玮亮
研报出处: 中银国际 研报页数: 16 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,592 KB 分享者: mar****uc 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        一周市场回顾-食品饮料上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周食品饮料板块上涨  2.29%,跑赢沪深  300(-2.19%),其中黄酒涨幅最大(+8.6%),葡萄酒跌幅最大(-2.5%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从ROE/PB  角度看食品饮料,当前白酒投资性价比依然最高。继续看好贵州茅台、山西汾酒,关注低估值品种。推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。
        中银观点
        一周市场回顾-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨  2.29%,跑赢沪深300(-2.19%),其中黄酒涨幅最大(+8.6%),葡萄酒跌幅最大(-2.5%)。
        从  ROE/PB  角度看食品饮料,当前白酒投资性价比依然最高。我们采用计算个股  2018  年扣非加权  ROE  除以最新  PB  的形式比较投资性价比,计算范围包括A股和港股上市公司。(1)比较食品饮料各子板块个股ROE/PB的中位数,中位数越高意味着性价比越高。白酒  17  只个股  ROE/PB  的中位数为  3.7%,啤酒  6  只个股为  0.8%,乳制品  12  只个股为  2.4%,调味发酵品  12  只个股为  2.2%,肉制品  10  只个股为  2.4%;(2)比较食品饮料各子板块符合2018年扣非加权ROE大于20%且ROE/PB大于3%的个股数量,数量越多意味着性价比越高。食品饮料板块共计  17  只个股符合标准,其中白酒  8  只(洋河股份、口子窖、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、水井坊),  乳制品  2  只(伊利股份、澳优),调味发酵品  2  只(安琪酵母、涪陵榨菜),肉制品  2  只(双汇发展、绝味食品),此外养元饮品、承德露露、广州酒家亦符合标准。
        继续看好贵州茅台、山西汾酒,关注低估值品种。(1)1Q19  白酒业绩高增长,当前市场预期已经从极度悲观恢复至合理水平,但白酒优质个股仍有较多机会,继续推荐贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业等品种。近期市场对茅台集团成立营销子公司争议较大,我们认为该事件也可能是个契机,推动公司进一步完善治理结构,并加快渠道利润回流。(2)适当关注低估值品种。年初至今五粮液涨幅靠前,股价启动之前五粮液相对茅台估值折价明显,公司有营销改革和产品换代的动作,再加上  1  季度销售超预期,估值快速修复至同类竞品的水平。现阶段低估值、有改革动作的品种可以关注,包括伊力特、金徽酒等。
        推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。
        行业重大数据变化
        5  月第  2  周生鲜乳价格同比+3.5%。235  次  GDT  拍卖全脂奶粉折合价格+6.8%,脱脂奶粉折合价格+28.9%。5  月第  2  周生猪价同比+48.4%,仔猪价同比+102.3%。5  月第  3  周猪粮比  8.11(同比+2.52)。
        风险提示
        经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com