报告摘要
        本周板块行情回顾：子板块全线下跌，水电回调幅度较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  日涨跌幅，煤炭-1.90%，火电-3.25%，水电-0.96%，热电-4.08%，新能源发电-2.29%，燃机发电（SW  公用事业-电力-燃机发电，该板块仅“深南电  A”&“深南电  B”）-5.74%，燃气-2.53%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        煤炭：港口及电厂库存维持高位，关注下游采购节奏和库存累积情况。煤价方面，本周港口现货价格与上周持平，陕西煤价持续回升，大同及鄂尔多斯煤价与上周持平。运输方面：呼局降价  10%，批车量有所上升，大秦线日运量有所回落，但仍维持在  130  万吨以上高位，国内及进口海运价回升。库存方面，本周秦港库存基本与上周持平，维持  650  万吨以上高位，CCTD  主流港口煤炭库存持续回升至6000  万吨以上，六大电厂日耗、库存及可用天数环比均回升。产能释放方面，国家发改委  5  月  14  日发布通知，核准批复了内蒙古上海庙矿区巴愣煤矿、陕西永陇矿区麟游区园子沟煤矿等  2  个煤矿项目，涉及项目均属于煤炭产能置换项目，合计产能  1600  万吨/年。短期来看，我们关注下游电厂的采购节奏和库存的的累积情况，以及进口政策；中长期来看，我们维持供给逻辑减弱，需求将成为价格决定因素的判断。  
        火电：煤价中长期下行趋势不改，仍然看好火电。2019  年  5  月  15日，国家发改委网站发布《国家发展改革委关于降低一般工商业电价的通知》，明确了第二批降低一般工商业电价的主要措施。未涉及火电上网电价的调整。
        本周沿海六大电厂库存继续较快回升，  2019  年  5  月  17  日收于1639.50  万吨（周环比+93.9），日耗回升至  61.7  万吨左右，可用天数回升  26.57  左右。在煤炭供给趋于宽松及需求趋弱的情况下，我们认为煤价中长期下行趋势不改，仍然看好火电。
        长源电力将是后蒙华时代最受益的二线火电龙头，电厂位于湖北省，在煤价下行的基础上，将额外叠加蒙华铁路开通带来的运输成本节约，该逻辑带来的收益将在未来  2  年内逐步兑现。  
        水电/新能源/燃气：关注配置价值/政策机会。
        水电方面，本周三峡的入库流量大幅回升，5  月  17  收于  14800  立方米/秒（周/+3200  立方米/秒），本周（5.11-5.17）日均  13028  立方米/秒。水电龙头股仍具有对冲经济下行的避险配置价值。其他新能源发电方面，主要关注补贴和平价上网等政策动向。
        推荐标的：长源电力。  
        风险提示：进口煤政策反复；人民币汇率的波动造成对股价及煤价预期的不确定性的增加。