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汽车及新能源行业研究报告:西南证券-汽车及新能源行业周报:基建投资高景气度无忧,车市终端需求受压制-190519

行业名称: 汽车及新能源行业 股票代码: 分享时间:2019-05-20 11:04:47
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘洋
研报出处: 西南证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 跟随大市
研报大小: 1,518 KB 分享者: law****zou 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        一周动态点评:
        事件  1)中国汽车工业协会发布的汽车工业产销数据,4  月我国汽车产销量分别为  205.2  万辆和  198.1  万辆,分别同比下降  14.5%和  14.6%,跌幅有所扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        新能源方面,4  月份产销分别为  10.2  万辆和  9.7  万辆,同比分别增长  25%和18.1%,受新能源商用车销量下滑及汽车需求整体放缓的影响,增速下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)商用车方面,产销分别完成  39.2  万辆和  40.6  万辆,同比分别下降  1.8%和增长0.1%,好于行业水平。
        受  2019  年  7  月各地方提前实施国六排放标准、中美贸易摩擦影响,以及国家消费刺激政策未来有预期出台等因素的综合扰动,车市观望情绪明显转浓,终端汽车消费真实需求或被压制,导致市场持续趋弱。我们认为随着时间窗口的不断临近,以及各种催化剂在下半年陆续落地,车市销量在下半年大概率迎来反转。
        事件  2)近期宏观经济月度数据密集出炉,基建和地产投资仍然保持较快增长,汽车产业工业增加值及社零数据落后国民经济整体水平
        国家统计局发布宏观经济数据,2019  年  1—4  月份,全国共完成固定资产投资(不含农户)155747  亿元,同比增长  6.1%,环比回落  0.2  个百分点,同比提高  0.2  个百分点。其中基础设施投资增速继续保持增长,1—4  月份累计同比增长  4.4%;房地产开发方面增速较快,1—4  月累计同比增长达到  11.9%;制造业投资整体稳定,结构优化。
        工业生产方面,4  月规模以上工业增加值环比稳增  0.4%,同比实际增长  5.4  %,同比增速比  3  月份回落  3.1  个百分点。分行业看,汽车制造业同比下降  1.1%。消费方面,4  月社会消费品零售总额  30586  亿元,同比名义增长  7.2%(扣除价格因素实际增长  5.1%)。其中,限额以上单位消费品零售额  11120  亿元,增长2.0%。其中汽车类商品实现零售总额  3054  亿元,同比下降  2.1%,低于整体消费增长水平。
        一周复盘:上周沪深  300  下跌  2.19%,SW  整车板块下跌  3.8%,SW  汽车零部件板块下跌  4.36%,SW  汽车服务板块下跌  4.5%。WI  新能源汽车指数下跌  4%,WI  智能汽车指数下跌  3.98%。
        投资建议:1)中国重汽:行业超长景气周期,国企改革明确向上;2)长安汽车:“主力车型换代+林肯国产”强产品周期将至,否极泰来;3)长城汽车:产品矩阵完善,公司销量持续显著优于行业表现,竞争力强化;4)潍柴动力:经营业绩全面向好,商用动力龙头厚积薄发;5)比亚迪:新能源龙头,景气度向上;6)福耀玻璃:优质奶牛型企业,扩张、分红两不误;7)上汽集团:自主给力,合资回暖,发展稳健的带盾骑士。
        风险提示:宏观经济或低于预期;乘用车零售市场复苏程度或低于预期。

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