投资要点
一周动态点评:
事件 1)中国汽车工业协会发布的汽车工业产销数据,4 月我国汽车产销量分别为 205.2 万辆和 198.1 万辆,分别同比下降 14.5%和 14.6%,跌幅有所扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
新能源方面,4 月份产销分别为 10.2 万辆和 9.7 万辆,同比分别增长 25%和18.1%,受新能源商用车销量下滑及汽车需求整体放缓的影响,增速下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)商用车方面,产销分别完成 39.2 万辆和 40.6 万辆,同比分别下降 1.8%和增长0.1%,好于行业水平。
受 2019 年 7 月各地方提前实施国六排放标准、中美贸易摩擦影响,以及国家消费刺激政策未来有预期出台等因素的综合扰动,车市观望情绪明显转浓,终端汽车消费真实需求或被压制,导致市场持续趋弱。我们认为随着时间窗口的不断临近,以及各种催化剂在下半年陆续落地,车市销量在下半年大概率迎来反转。
事件 2)近期宏观经济月度数据密集出炉,基建和地产投资仍然保持较快增长,汽车产业工业增加值及社零数据落后国民经济整体水平
国家统计局发布宏观经济数据,2019 年 1—4 月份,全国共完成固定资产投资(不含农户)155747 亿元,同比增长 6.1%,环比回落 0.2 个百分点,同比提高 0.2 个百分点。其中基础设施投资增速继续保持增长,1—4 月份累计同比增长 4.4%;房地产开发方面增速较快,1—4 月累计同比增长达到 11.9%;制造业投资整体稳定,结构优化。
工业生产方面,4 月规模以上工业增加值环比稳增 0.4%,同比实际增长 5.4 %,同比增速比 3 月份回落 3.1 个百分点。分行业看,汽车制造业同比下降 1.1%。消费方面,4 月社会消费品零售总额 30586 亿元,同比名义增长 7.2%(扣除价格因素实际增长 5.1%)。其中,限额以上单位消费品零售额 11120 亿元,增长2.0%。其中汽车类商品实现零售总额 3054 亿元,同比下降 2.1%,低于整体消费增长水平。
一周复盘:上周沪深 300 下跌 2.19%,SW 整车板块下跌 3.8%,SW 汽车零部件板块下跌 4.36%,SW 汽车服务板块下跌 4.5%。WI 新能源汽车指数下跌 4%,WI 智能汽车指数下跌 3.98%。
投资建议:1)中国重汽:行业超长景气周期,国企改革明确向上;2)长安汽车:“主力车型换代+林肯国产”强产品周期将至,否极泰来;3)长城汽车:产品矩阵完善,公司销量持续显著优于行业表现,竞争力强化;4)潍柴动力:经营业绩全面向好,商用动力龙头厚积薄发;5)比亚迪:新能源龙头,景气度向上;6)福耀玻璃:优质奶牛型企业,扩张、分红两不误;7)上汽集团:自主给力,合资回暖,发展稳健的带盾骑士。
风险提示:宏观经济或低于预期;乘用车零售市场复苏程度或低于预期。