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医药生物行业研究报告:天风证券-医药生物行业研究周报:贸易战下的避风港,医药板块相对优势明显-190519

行业名称: 医药生物行业 股票代码: 分享时间:2019-05-20 09:06:01
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑薇,潘海洋
研报出处: 天风证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 2,005 KB 分享者: cd****d 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        医药生物同比下跌  1.03%,整体表现强于大盘
        本周上证综指下跌  1.94%,报  2882.3  点,中小板下跌  3.42%,报  5546.33  点,创业板下跌  3.59%,报  1478.75  点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药生物同比下跌  1.03%,报  7131.26  点,表现强于上证  0.91  个  pp,强于中小板  2.4  个  pp,强于创业板  2.57  个  pp。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全部  A  股估值为  12.84倍,医药生物估值为  32.84  倍,对全部  A  股溢价率为  155.79%。
        行业一周总结:美国加征关税产品清单不包括药品、精选医疗产品等;ASCO  会议临床数据值得重点关注
        本周大盘呈现震荡走势,医药板块显示了较好的防御性,走势强于大盘,相对全部  A股估值溢价率上升至  155.79%。行业方面,美国于不到一周内升级关税战,继  5  月10  日将  2000  亿美元货值中国进口商品的税率从  10%上调至  25%,美国贸易代表办公室  14  日公布涉  3000  亿美元货值新清单,拟对尚未被征税的  3805  项中国进口货品加征  25%关税。美国贸易代表署(USTR)1  4  日对外公布对中国剩余  3000  亿美元商品加征关税详情,这些品项包含几乎所有尚未涵盖的项目,但不包括药品、精选医疗产品、稀土材料与关键矿物等品项。  此外,美国临床肿瘤学会(ASCO)2019  年会即将于  5  月  31  日-6  月  4  日在美国芝加哥召开。作为世界上规模最大、水平最高、最具权威性的临床肿瘤学会议之一,其研究摘要公布的创新药临床数据值得重点关注。
        下周行业观点预判:贸易战下的避风港,医药板块相对优势明显
        在当前市场受贸易战影响波动明显增加的情况下,医药成为了相对优势明显的避风港板块。美国宣布对中国剩余  3000  亿美元商品加征关税,品项包含几乎所有尚未涵盖的项目,但却不包括药品、精选医疗产品等,因此我们建议投资者积极拥抱“贸易战下的避风港”。尤其对于一季报业绩高增长同时估值相对合理的标的来说,更是具有较高的“安全垫”。在配置方向上,建议投资者把握业绩与估值匹配性的同时寻找细分领域配置机会:(1)关注医药大消费领域,包括:连锁药店领域的益丰药房、一心堂、大参林、老百姓;OTC  领域的片仔癀、仁和药业、亚宝药业、云南白药;(2)重点关注医疗器械领域,包括:迈克生物、迈瑞医疗、安图生物、健帆生物、艾德生物、万孚生物、乐普医疗;(3)关注生物制品领域,包括通化东宝、长春高新、我武生物、安科生物;血液制品的华兰生物、博雅生物等;(4)关注医保目录调整及科创板催化创新药及产业链,关注恒瑞医药、泰格医药、凯莱英。
        5  月金股:健康元(600380.SH)
        核心逻辑:公司  2018  年实现营收  112.04  亿元,同比增长  3.94%;归母净利润  6.99亿元,同比减少  67.21%;归母扣非后净利润  6.31  亿元,同比增长  26.35%;整体业绩基本符合市场预期。公司业绩下滑主要是去年同期珠海维星实业有限公司股权转让交易的影响所致,影响公司  2017  年归母净利润  14.85  亿元。展望  2019  年,公司主业有望保持快速增长,同时复方异丙托溴铵吸入溶液的获批标志着公司迈出关键第一步,公司有望成为呼吸制剂领军企业。除了重点布局的吸入制剂平台外,公司还力争打造国内领先全球一流的单抗、缓释微球、脂微乳等生物制药、给药载体技术平台,为长期发展奠定了坚实的基础。我们看好公司吸入制剂发展潜力,预计公司2019-2021  年  EPS  分别为  0.46、0.55  及  0.64  元,对应估值分别为  19、1  6  及  14  倍,维持“买入”评级。
        稳健组合(排名不分先后,滚动调整)
        健康元,迈克生物,安图生物,万孚生物,迈瑞医疗,金域医学,恒瑞医药,片仔癀,爱尔眼科,美年健康,泰格医药,药明康德,云南白药,长春高新,凯莱英
        风险提示:市场震荡风险,研发进展不及预期,个别公司外延整合不及预期,个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险。

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