报告摘要
        本周板块行情回顾：板块行情：燃机发电、热电及火电回调幅度较小，煤炭大幅回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  日涨跌幅，煤炭-4.70%，火电-2.60%，水电-3.10%，热电-2.29%，新能源发电-3.91%，燃机发电（SW  公用事业-电力-燃机发电，该板块仅“深南电A”&“深南电B”）-1.34%，燃气-4.65%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        煤炭：大秦线春季检修结束，日运量大幅回升。根据5  月8  日海关总署统计数据，2019  年4  月我国进口煤及褐煤2529.9  万吨，同比+13.5%，1-4  月累计进口煤及褐煤9992.6  万吨，累计同比+1.9%。节前榆林对复工复产工作进行了“回头看”检查，对存在问题的两处矿产采取停供火工品和限电措施，本周坑口价格稳中略涨。本周秦港库存环比上升，维持650  万吨左右高位。本周港口现货价格回落，大秦线春季检修结束，日运量大幅回升，国内煤炭运价回调。库存方面，CCTD  主流港口煤炭库存环比上升至5843  万吨左右，随着下游复工推进，六大电厂库日耗回升，库存环比回落至1545  万吨左右。长协情况：2019  年5  月神华年度（自产）长协562  元/吨，月度环比+2  元/吨；月度长协（外购）620  元/吨，月度环比-4  元/吨。
        短期来看，我们关注下游电厂的采购节奏，进口政策以及呼局的批车情况；中长期来看，我们维持供给逻辑减弱，需求将成为价格决定因素的判断。
        火电：煤价中长期下行趋势不改，仍然看好火电。本周沿海六大电厂库存略有回落，  2019  年5  月10  日收于1545.60  万吨（周环比-9.34），日耗回升至58.5  万吨左右，可用天数下降至26.42  天左右。在煤炭供给趋于宽松及需求趋弱的情况下，我们认为煤价中长期下行趋势不改，仍然看好火电。
        长源电力将是后蒙华时代最受益的二线火电龙头，电厂位于湖北省，在煤价下行的基础上，将额外叠加蒙华铁路开通带来的运输成本节约，该逻辑带来的收益将在未来2  年内逐步兑现。
        参见太平洋煤炭/公用长源电力深度报告：《Q1  发电量大超预期，煤价+蒙华预期将持续发酵，重申买入评级》_20190408。
        水电/新能源/燃气：关注配置价值/主题机会。
        水电方面，本周三峡的入库流量有所回升，5  月10  日收于11600  立方米/秒（周/+2800），本周（5.4-5.10）日均9071  立方米/秒。水电龙头股仍具有对冲经济下行的避险配置价值。    
        核电方面，2018  年共7  台机组投入商运，同时利用小时提升，2019  年已核准中核漳州和广核惠州项目，未来的投资机会仍需继续跟踪新项目核准的节点。其他新能源发电方面，主要关注补贴和平价上网等政策动向。    
        推荐标的：长源电力。    
        风险提示：进口煤政策反复。