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商业贸易行业研究报告:财富证券-商业贸易行业月度报告:消费复苏预期下降,聚焦行业头部企业-190509

行业名称: 商业贸易行业 股票代码: 分享时间:2019-05-10 13:32:26
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨甫
研报出处: 财富证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 同步大市
研报大小: 1,066 KB 分享者: hj****p 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        4月份沪深300指数成分上涨1.10%,商业贸易下跌1.17%,跑输沪深300指数成分2.27个百分点,在申万28个一级行业中排名第11位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        目前商业贸易PE为24.84倍,较全部A股折价25.83%、较沪深300溢价15.51%,位于历史估值的后16%分位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        本月商业贸易行业市场表现呈现小幅回落态势,业绩高确定性的超市板块表现突出。零售数据方面,因五一节假日错期影响,4月零售数据将承压,但5月数据预计向好(19年4天假期均在5月,去年同期仅为1天)。增值税方面,目前税率下调已经落地,但从部分公司调研情况来看,增值税下调对企业利润端改善程度低于预期。2018年年报及2019年一季报显示,行业收入端增速仍在下滑,利润端同比均大幅下降,一定程度上反映了目前宏观经济景气度仍处于下行阶段。目前中美贸易战等外部不确定性因素重回投资者视野,宏观经济复苏预期降低,我们对上半年消费复苏继续保持谨慎态度。维持行业“同步大市”评级,中期关注具备必选属性、受益CPI上行、业绩确定性高的超市板块,长期持续关注风险抵御能力相对较强、具备行业底部扩张实力的细分行业头部企业。
        个股投资主线:(1)具备必选属性、受益CPI上行的超市板块,推荐永辉超市(601933.SH)、家家悦(603708.SH),中长期推荐步步高(002251.SZ)。(2)估值仍具备一定优势的百货板块,推荐王府井(600859.SH)、天虹股份(002419.SZ)。(3)国企改革带来零售企业机制变革以及效率改善,建议关注重庆百货(600729.SH)。此外,专业连锁板块推荐智慧零售稳步推进、全渠道优势领先的苏宁易购(002024.SZ)。
        风险提示:宏观经济增速持续放缓;零售市场竞争加剧;消费刺激政策出台不及预期。

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