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研究报告:中信期货-金融期货专题报告(股指):普涨转向结构性机会,聚焦政策主线-190426

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-04-26 14:56:04
研报栏目: 股指期货 研报类型: (PDF) 研报作者: 张革,姜沁,方晨
研报出处: 中信期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,036 KB 分享者: zst****75 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        专题摘要
        市场纠结之处在哪里:419政治局会议之后,权益市场陷入调整,货币政策边际收紧、宏观韧性面临挑战,DDM模型中分子盈利、分母无风险利率均存变数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        无风险利率上行风险不大:货币政策虽边际转向,但鉴于美债传导弱化(油价上有顶&美债曲线陡峭化空间有限)、货币政策全面收紧概率偏低、信用债还本付息高峰平稳过渡,无风险利率快速上行的可能性同样不大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)利率端对于权益支撑虽减弱,但不至于是负向贡献。
        宏观预期反复拉扯:,一季度宏观修复来自于财政投放节奏前移、地产需求周期性回暖。但伴随4月地方债、城投债发行节奏放缓以及棚改对于地产的拖累逐步显现,宏观数据高点或在年内二季度出现。预计宏观修复结束,之后反复拉扯,预期差提供交易机会。
        5月聚焦政策主线,普涨转向结构性机会,优先配置IC:1)货币政策边际收紧、宏观韧性需验证,预计普涨行情转向结构性行情,波动区间收窄;2)消费>TMT>金融>制造>周期,主线聚焦于政策,消费刺激、混改、科创板提供想象空间;3)期货关注IC,财报隐雷消除、科创板加速落地,风格偏向成长;4)新成立偏股型基金、外资(历次MSCI纳入因子调整前夕,外资提前埋伏)是潜在增量资金来源。  
        风险点:1)宏观数据全面弱于预期;2)VIX飙升,美股崩盘。
        

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