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汽车行业研究报告:财富证券-汽车行业月度报告:汽车销量有望企稳,等待行业反转-190425

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2019-04-26 09:12:33
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄红卫
研报出处: 财富证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 同步大市
研报大小: 1,424 KB 分享者: fan****li 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        汽车行业指数本月明显反弹,  涨幅略高于全A  指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月(2019.3.22-2019.4.22)全部  A  股涨跌幅为+3.66%,汽车行业涨幅为+9.62%,整体跑赢大盘5.96  个百分点,位于SW  一级行业中第5  位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        本月估值突破行业历史中位数,估值修复行情进入尾声。截至2019年4  月22  日,申万汽车行业最新PE  估值为16.79  倍,相对沪深300、上证  A  股、深证  A  股的折溢价率分别为+43%、+38%和-23%,分别位于区间(2012  年6  月至今)历史估值溢价的后33%、38%和23%分位;PB  估值为1.72  倍,最新折溢价率分别为+20%、+21%和-31%,分别位于历史估值溢价的后22%、22%和4%。但我们认为虽然大盘估值修复逻辑已基本结束,但资产端的价值修复还未完全显现。如果未来汽车板块盈利能出现反转,ROE  提升带来的PB  修复还将明显带动板块的上涨。
        汽车产销依然呈一定下降,降幅比1-2  月有所收窄,新能源汽车继续高歌猛进。3  月汽车产销量分别为255.80  万辆和252  万辆,同比下降2.73%和5.18%,降幅比1-2  月有所收窄。新能源汽车延续1-2  月份抢装潮,3  月产销量分别为12.8  万辆和12.6  万辆,同比大幅增长88.4%和85.9%。我们认为2019  年补贴新规实施后,主流新能源车型补贴将有50-70%%的下滑,为在政策正式执行的2019  年下半年后实现盈亏平衡,车企将通过提升配置等手段增加销售单价,因此消费者和整车厂均倾向于在补贴退坡前购买和销售车辆。
        投资策略:2019  年4  月板块涨幅大幅跑赢大盘,板块估值修复逻辑基本进入尾声,予以行业“同步大市”评级,年内核心投资逻辑正转入关注2019H2  的汽车销量反转。本月建议继续重点关注:拓普集团(601689)、比亚迪(002594)、精锻科技(300258)、均胜电子(600699)和银轮股份(002126),宁波高发(603788),二季度重点关注广汇汽车(600297)。
        风险提示:汽车销售不达预期;中美贸易影响超预期;流动性收紧

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