股指期货:中性
1. IF1905 收盘跌 0.09 %报 4025.00 ,成交量 104494 手,较上一交易日增加 7773 手,持仓 74246 手,增加 2511 手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】IH1905 收盘跌 0.49 %报 2977.60 ,成交量 46992 手,增加 6101 手,持仓 34320 手,增加 3018 手。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)IC1905 收盘涨 0.87 %报 5627.00 ,成交量 70935 手,增加 6036 手,持仓 55885 手,减少 588 手。
2. 央行进行 2674 亿元 TMLF 操作,为创设该工具以来第二次实施操作;操作期限为一年,到期可根据金融机构需求续做两次,实际使用期限可达到三年;操作利率为 3.15%,比 MLF 利率优惠 15 个基点。当天无逆回购操作。今日有 1600 亿元逆回购到期。
3. 据中证报,TMLF 是比较“朴实”的工具,信号小,作用大,适宜“精准滴灌”。它的出现,可能意味着货币政策前期防危机模式已告一段落,降准、降息可能性随之下降,结构性调整和疏通货币政策传导将成为今后一段时间货币政策调控的重点。
4. 李克强会见国际货币基金组织总裁拉加德。李克强表示,在当前错综复杂的形势下,中国经济仍面临下行压力。我们将继续通过深化改革、扩大开放、简政放权,大规模减税降费,来激发上亿市场主体活力,顶住下行压力,既增强信心,也不低估困难,通过推动一系列改革举措并使之扎实推进、落到实处,保证经济运行在合理区间。
5. 港交所总裁李小加:本港同股不同权股票于 7 月份可纳入沪港通及深港通;将会不断丰富港交所的结构及衍生产品,未来几星期会考虑推出;期望今年推出A股期货,但需待监管机构审批。
6. 加拿大央行维持政策利率在 1.75%不变,符合市场预期。下调 2019 年 GDP 预期至增长 1.2%,之前料增 1.7%;预计 2020 年一季度 GDP 增幅将反弹至 2.1%;放弃未来加息倾向,将中性利率区间预估自 2.5%-3.5%降至 2.25%-3.25%。
投资逻辑:
股指期货:短期来说(二季度),我们认为股指处于由估值扩张向盈利扩张转型的尴尬期中,一方面宏观层面或仍然存在最后一次探底的风险,盈利扩张动力不足。另一方面虽然央行启用 TMLF 工具进行放水,但是更多的是结构性调节,在通胀上行以及信贷增速企稳的大背景下,货币的进一步宽松加码概率下滑,同时也限制了估值端的进一步扩张。因此,估值扩张想要转向至盈利的扩张我们认为仍然需要时间,股市短期或有调整可能。不过我们观察到政策层面的托底预期仍显强烈,预计市场尽管有调整也难有深跌。
策略:中性
风险点:美股断崖式下跌