核心观点
        全部基金资产总值及资产配置：2019年一季度全部基金的资产总值为14.62万亿元，较去年四季度的13.76万亿元增长8660亿元，达到历史最高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从资产配置情况来看，一季度股票、债券、现金的资产规模占比分别为14.00%、46.58%、25.19%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）17Q1以来股票投资占比持续下降，19Q1股票占比明显回升；17Q4以来债券投资占比持续上升，19Q1有所下降；现金占比则延续了持续下降的趋势。一季度全部基金持有股票资产市值2.04万亿元，较四季度大幅上升。基金持有股票资产的市值占A股总市值、A股流通市值的比重均有所上升。  
        主动股票型基金仓位情况：主动股票型基金主要包含Wind基金分类中的普通股票型基金、偏股混合型基金两部分。2019年一季度主动股票型基金持有股票资产的市值为8557.13亿元，较四季度增加2171.05亿元，持股市值连续三个季度下降后首次回升，并达到近年来的最高水平。一季度主动股票型基金整体仓位为84.24%，较去年四季度上升6.25个百分点，升幅相对较大。  
        普通股票型基金仓位变化：一季度普通股票型基金持有股票资产的市值为2093.47亿元，较上年四季度增加447.75元。普通股票型基金仓位为87.49%，较去年四季度上升3.09个百分点，达到近年来最高点。其中90%以上仓位的基金数量较四季度有所增加，90%以下仓位的基数量有所减少。  
        偏股混合型基金仓位变化：一季度偏股混合型基金持有股票资产的市值为6463.66亿元，较去年末上升1723.30亿元。偏股混合型基金仓位为75.98%，较去年四季度大幅上升7.25个百分点。偏股混合型基金中80%以上仓位的基金数量较四季度季度显著增加，80%以下的较低仓位的基金数量有所减少。  
        主动股票型基金重仓股情况：一季度重仓股共1044只（剔除港股），继去年四季度后数量继续上升。重仓股持股市值合计4424.78亿元，创下近年来新高。2017年伴随着蓝筹白马配置比例的提高，17Q2重仓股集中度占比显著回升至50%以上，此后一直维持在50%以上。2018年三季度以来重仓股集中度有所下降。今年一季度重仓股的持股市值集中度为51.71%，较去年四季度下降0.69个百分点。从前十大重仓股的集中度来看，2016年后前十大重仓股的集中度持续增加，2018年以来有所波动。今年一季度前十大重仓股集中度为23.29%，已达到历史最高水平。一季度的前十大重仓股分别是中国平安、贵州茅台、招商银行、五粮液、格力电器、长  春高新、泸州老窖、温氏股份、伊利股份、恒瑞医药。和去年四季度的前十大重仓股相比，新增五粮液、温氏股份，退出万科A、保利地产。  
        主动股票型基金重仓股持仓结构：上市板配置方面，一季度主动股票型基金在主板、中小企业板、创业板的配置比重分别为63.44%、21.78%、14.78%。一季度继续超配中小企业板和创业板，超配比例分别为6.26%和7.33%。和去年末相比，中小企业板超配比例略升，创业板超配比例略降。从长期的角度来看，中小企业板的超配比例持续下降；创业板的超配比例在16-17年不断下降，18年后又有所震荡。  
        行业配置方面，一级行业中配置比例最高的行业有食品饮料、医药生物、电子、非银金融、计算机、银行等；配置比重提升较多的行业有食品饮料、农林牧渔、非银金融、计算机、电子等，配置比重有所下降的行业有公用事业、房地产、银行、轻工制造、有色金属等，其中有色金属的配置比重自2018年以来持续下降。二级行业中，相较于去年末，配置比重提升较多的行业有饮料制造、采掘服务、保险、饲料、化学制药、计算机应用、半导体、电子制造等，配置比重减少较多的行业有畜禽养殖、房地产开发、电力、中药、银行、食品加工、文化传媒等。  
        行业配置建议：首先关注5月MSCI纳入比例提升带来的消费板块的配置机会，这部分被动增量海外资金的流入是确定性的，相关板块在短期市场震荡之中具有较好的配置价值。主动股票型基金对食品饮料、家用电器等行业龙头标的配置的资金规模和比例有望进一步上升。    维持本轮市场主线在"科技创新+金融"的判断，一季度持续估值修复之后，近期相关方向有所调整，伴随科创板上市时点临近以及政治局会议对经济提质增效的重视，后续相关方向有望重新出发，建议关注计算机（金融信息化、互联网医疗、人工智能等）、通信（5G相关）、电子（OLED、半导体）、国防军工等细分方向。  
        风险提示：经济大幅下行风险；海外市场大幅波动风险；相关政策和改革不及预期。