扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

万里扬研究报告:财通证券-万里扬-002434-业绩筑底,配套吉利进入收获期-190423

股票名称: 万里扬 股票代码: 002434分享时间:2019-04-24 11:06:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭勇,吴鹏
研报出处: 财通证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 772 KB 分享者: how****bn 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  事件:
  公司公布2018年年报:2018年度实现营业收入43.7亿元,同比下降13.1%;实现归母净利润3.5亿元,同比下降45.3%;扣非净利润2.5亿元,同比下降46.8%;业绩低于我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司每10股派发现金红利1.5元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  Q4业绩筑底,静待企稳回升
  公司2018年收入与业绩大幅下行的主要原因为:1)2018年国内乘用车销量2371.0万辆,同比下降4.1%,受国内汽车市场景气度低迷影响,公司乘用车变速器与汽车内饰业务收入均有所下降。2)公司获得政府补助较同期减少,以及金兴内饰计提商誉减值。单季度来看,公司2018Q4实现营收收入11.4亿元,同比下降9.5%;实现归母净利润-0.2亿元,同比下降123.4%,首次迎来单季度亏损。总体而言,2018年行业下行趋势难以抵抗,叠加公司主要配套客户奇瑞近年来销量表现平平,公司业绩承压在所难免,但仍低于我们预期。
  新产品CVT25优化产品结构,有望成为新增长点
  公司自动变新品CVT25于2018年6月投产,并已搭载奇瑞艾瑞泽GX上市销售,后续仍有CVT18、CVT28等新品推出并搭载奇瑞、吉利、比亚迪等优质车企相关车型。我们认为,公司新品的推出将自动变可输出扭矩范围进一步扩大,从而扩大适配车型范围,为公司后续的客户拓展打下坚实基础。我们预计,CVT25等新品上市将带动自动变上量,有望成为公司新增长点。
  配套吉利顺利推进,打开成长空间
  公司自动变此前主要配套奇瑞,客户结构较为单一,近年来依靠新产品逐渐拓展新客户,当前已进入吉利(远景X6)、比亚迪等优质整车客户。我们认为,配套吉利与比亚迪等客户的全新增量有望进一步打开公司成长空间。考虑到公司当前业绩筑底,在此节点进入新客户配套有望助力公司业绩迎来反转。
  盈利预测与投资建议
  预计公司2019-2021年EPS分别为0.42元、0.62元、0.75元,对应PE分别为19.8倍、13.3倍、11.1倍,上调公司评级为“买入”。
  风险提示:汽车行业景气度不及预期;公司产品及客户拓展不及预期。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com