公司发布一季报，报告期实现收入2.32亿，同比+34.16%；净利润2851万，同比+167.81%，eps0.25元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　评论：
　　受益技改扩建完成及植物胶囊放量，公司业绩持续释放，ROE创历史新高
　　我们多次强调公司业绩持续释放主要有两方面原因，一是去年9月20000吨纤维素醚技改扩建项目投产，彻底打破产能瓶颈，解决了公司由于供不应求而被迫通过贸易外购弥补产能缺口的问题，产能得到充分释放；二是子公司赫尔希植物胶囊有限公司持续放量，并且盈利能力显著高于公司整体盈利水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期公司收入同比+34.16%，环比-7.19%，净利润同比+167.81%，环比+71.86%。ROE(3.69%)、毛利率（32.45%）、净利率（12.60%）均创单季度历史新高，显示出公司当前强劲的发展势头以及良好的抗周期属性。
　　植物胶囊进入爆发期，产品价格上涨，技改扩建爬坡，利润水平有望持续大幅提升
　　公司在植物胶囊领域的延伸布局进入爆发期。赫尔希18年全年销售胶囊超30亿粒，实现收入7769万，实现净利润2106万元，净利率达到27.1%，显著超越公司综合水平（净利率8.40%）。根据公司规划，今年赫尔希植物胶囊销量目标63亿粒，实现含税收入1.4亿。同时福川化工原乙酸三甲酯等产品目标实现销量3600吨，含税收入1.1亿元，考虑到植物胶囊强劲盈利能力以及原乙酸三甲酯价格不断上涨，包括纤维素醚技改扩建不断爬坡，公司业绩有望持续大幅提升。
　　看好公司技改扩产以及植物胶囊广阔市场空间，业绩爆发在即，维持"买入"评级
　　公司深耕纤维素醚行业，产品线完备，全面覆盖建材级、医药级以及食品级产品生产，并延伸拓展产业链至下游植物胶囊领域大幅提升盈利能力，看好公司新建产能完全达产以及植物胶囊广阔市场空间，公司业绩有望持续大幅释放，维持公司19/20年实现归母净利润1.34/1.76亿的盈利预测，同比增速83.6%/32.0%，EPS1.12/1.48元，对应PE22.7/17.2倍，维持"买入"评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动，汇率波动，需求不达预期