为什么要“两轨并一轨”？“两轨并一轨”最直接的诉求是降低融资成本特别是贷款利率水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】并轨方向是基准利率向市场利率并轨，具体操作可能是逐步弱化甚至取消存贷款基准利率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        贷款如何定价？此次贷款利率并轨可能不会采取一刀切的办法，而是采取渐近式的差异化并轨：例如，对于大企业贷款，由于利率风险承受能力较强，可以直接过渡到当前国际上通行的  Shibor  利率；LPR  也将传统继续保留，作为小企业贷款、零售贷款的定价基准。
        LPR  如何确定？从央行表述来看  LPR  可能会锚定政策利率，如果参照美国模式  LPR  完全绑定政策利率，则需要明确关键政策利率、完善利率调控。
        存款利率要不要一起调整？形成激励相容机制、确保减税降费落实到位，均要求确保银行的盈利能力，这意味着息差要保持稳定。因此，降低贷款利率的同时，负债端特别是存款利率也需要一起调整。调整的方向进一步压低市场利率，使银行存款与其替代品（货基、理财）收益率在低水平趋同。
        利率并轨下的货币政策操作：降低银行负债成本最有效的方式是降准；完善利率调控的结果可能是建立显性的利率走廊。
        利率并轨对商业银行有何影响？从国际上来看利率市场化往往导致利差压缩、银行资产配置多元化甚至激进化。但中国可能并不会简单重复发达国家的情形：息差不一定会压缩；国际监管环境由金融自由化转向加强监管。
        利率并轨如何影响债市？从银行负债角度看央行可能进一步引导负债成本下行，不必担忧负债成本推高债券利率；并轨之后银行资产配置不会简单重复发达国家的情形；从贷款和债券利率联动来看，贷款利率下行对于债券利率下行总体应该是有利的。
        风险提示：基本面超预期，通胀压力上行，货币政策转向。