20  世纪上半叶两次重大经济危机使银行监管不断趋紧
        美联储在  1907  年危机后成立。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1907  年金融泡沫破灭进而形成对银行等金融机构的挤兑，J.P.摩根等银行家联合救市，事后当局认识到“最后贷款人”对稳定金融市场的重要性，1913  年出台《联邦储备法案》，美联储宣告成立。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        30  年代大萧条催生《格拉斯-斯蒂格尔法案》。大萧条后美国于  1933  年推出《格拉斯-斯蒂格尔法案》，银行业正式进入分业经营时代，一同问世的还有联邦存款保险制度及限制存款利率上限的  Q  条例。
        20  世纪  80  年代美国银行业监管逐步放松，回归混业经营
        利率市场化改革期间储贷协会危机爆发，银行业亦迎倒闭潮，《联邦存款保险公司改善法》出炉。80  年代存款利率上限放开提高储蓄机构吸纳存款成本，储贷协会在政策倾斜之下参与到高风险投资贷款业务当中，叠加当期部分行业遇冷，银行也遇危机；1991  年美国出台《联邦存款保险公司改善法》强化监管并完善存款保险公司营运，但整体银行业限制放开趋势并未受阻。
        《里格尔-尼尔州际银行业务和设立分支效率法案》、《金融服务现代化法案》消除银行经营地域、业务边界。1994  年起美国银行跨州经营获正是许可，1999  年美国银行业维持  66  年的分业经营正式废除。
        新世纪监管一张一弛，银行业监管周期性仍在继续
        次贷危机后《多德-弗兰克法案》问世。2004  年后市场高利率及房地产降温之下，结构化金融产品内含风险爆发引发次贷危机，随后监管巨制《多德-弗兰克法案》出台，加强对银行监管及消费者权益保护。
        解放金融市场竞争力呼声再起，特朗普修订《多德-弗兰克法案》。美国总统特朗普提出让金融机构自担风险、减少合规监管成本、释放银行活力，并于  2018  年  5  月签署改革《多德-弗兰克法案》，放松监管为银行业再度注入活力。
        投资建议：混业经营大势所趋，继续旗帜鲜明看多银行股
        混业经营乃大趋势。纵观美国银行业百年风云，经济危机往往催生银行业监管收紧，之后又逐步放松，循环往复。进入  21  世纪以来，混业经营成为趋势，也是各国金融业提升竞争实力的必经之路。
        银行板块低估值且滞涨明显，下行空间较小；经济企稳甚至复苏以及混业经营之大趋势打开估值上行之空间，继续旗帜鲜明看银行股跑赢大盘。2019年1季度经济好于预期，货币政策微调，流动性边际收紧，基本面更利好大银行，性价比在提升。个股方面，继续主推零售银行龙头-平安招行以及拐点标的-兴业南京等，并大力提示工行、光大、江苏等之机会。
        风险提示：贷款利率超预期下行；经济超预期下行导致资产质量大幅恶化等。