◆本周专题：啤酒行业估值方法论——EV/EBITDA  的适用性
        啤酒企业过高的折旧摊销费用压低利润水平，账面净利润无法准确反映盈利水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EV/EBITDA  方法剔除前期资本投入的沉默成本影响，是当前啤酒行业最佳估值方法。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对比其他行业与国外啤酒行业，国内啤酒企业大额的折旧摊销费用压制了啤酒企业盈利空间。啤酒企业通过关厂优化供应端从而提升盈利能力、修复利润水平。因此，国内啤酒企业估值锚有所延后，2019、2020  年  EV/EBITDA  预期下降，表明投资者对啤酒企业  2019、2020  年利润大幅增长的信心不断提高。
        ◆本周市场回顾：各市场指数全线上涨，申万  50  全周涨幅为  5.07%，食品饮料行业表现较好；食品饮料板块估值位居全行业中上游水平，饮料制造板块  2019  年动态  PE  为  26  倍；陆股通交易方面，洋河全周跌出陆港通前十大活跃个股榜单，五粮液持股比例下降明显；截至  2019年  4  月  19  日，伊利股份/贵州茅台/五粮液/洋河股份陆股通持股比例分别  为  14.12%/9.40%/7.84%/7.13%  ，  较  上  周  分  别  变  动-0.11pct/+0.02pct/-0.36pct/-0.03pct。
        ◆各板块数据跟踪：飞天茅台价格继续保持不变，普五和  52  度洋河梦之蓝  M3  价格出现波动，其他白酒品牌价格均与上周持平；恒天然全脂奶粉拍卖价格出现小幅下跌；蒙牛、伊利线上旗舰店销售额较上周均出现下跌，蒙牛超伊利逾  87  万；海天和厨邦线上旗舰店销售额双双下降，海天线上旗舰店销售额降幅近半；除好想你和周黑鸭外，本周各大重点公司线上成交额呈现不同程度涨幅。
        ◆成本端数据跟踪：生猪价格回落，猪粮比价下降至  7.82。国内大豆价格与上周持平，国际大豆价格下跌  0.94%；玉米批发均价上涨  4.32%，玉米现货均价上涨  0.88%；国内小麦价格下降  0.34%，国际小麦价格下跌  4.00%；国内豆粕价格/国际豆粕价格分别上涨  0.49%/0.06%；柳州  白  砂  糖  /  昆  明  白  砂  糖  /  国  际  原  糖  价  格  分  别  变  动+1.41%/+1.76%/-2.33%。浮法玻璃价格下跌  0.21%，PET  瓶片出厂均价下跌  2.17%，瓦楞纸  100g/120g  均价为  4257/4070.71  元/吨。
        ◆投资策略：白酒方面，年初以来估值修复推动白酒板块的超额收益，在预期修复的基础上白酒将进入动销跟踪和业绩兑现期，建议持续关注品牌力最强、春节旺季销售反馈较强的高端龙头品牌以及渠道下沉优势明显、具有一定消费刚性的中低端品牌，如贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒。大众消费品方面，板块估值整理提升，涨幅相对较小的乳业龙头已经具备配置价值；调味品板块竞争格局最优、稳健增长能力强，重点关注经营管理机制边际变化的个股及行业龙头；其他建议关注春节动销良好、有自下而上经营改善的卤制品、休闲食品、保健品等细分行业龙头，如中炬高新/海天味业/伊利股份/洽洽食品/绝味食品/汤臣倍健。
        ◆风险因素：宏观经济下滑风险；企业经营风险；食品安全问题