投资要点
        行业指数表现同步沪深300指数，个股普涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于3月金融经济数据出现转暖迹象，近期银行估值相应有所修复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3月13日至4月16日，沪深300指数上涨8.80%，银行指数上涨8.72%。在行业横向比较中，银行表现较前两个月明显改善。在29个行业指数中，银行指数位居第10位。基本面较好的股份行、城商行与国有行涨幅较大，农商行表现相对落后。推荐组合中，宁行、招行、建行、上海银行表现较好。
        宏观经济转暖初现，银行资产质量压力可控。19Q1GDP增速为6.4%，略好于预期。从单月数据看，PMI、PPI、出口、投资与消费数据均环比改善，经济企稳转暖信号初现。经济数据的转暖将缓解前期经济下行对银行资产质量的压力。后续宏观经济是否持续转暖还需一定时间观察，在经济持续转暖确认前，银行资产质量的担忧仍然存在。尽管如此，我们认为存在三方面积极因素支撑银行资产质量保持稳定，预计19年银行资产质量总体仍能保持稳定，部分银行的不良贷款率可能会有波动，但大幅上行或持续上行的可能性不大。
        社融与M2明显改善，规模因素对收入的相对驱动力将增强。3月社融数据与金融数据再次大幅超预期。认为19年信用格局较18年明显改善的趋势不变，银行资产负债表扩张较18年改善趋势不变。随着信用传导机制的疏通和对企业融资支持力度的加大，预计M2增速及社融增速将在19年有所改善，银行规模增速将随之改善。认为19银行规模增速较18年改善的可能性大，规模对收入相对驱动力将增强。
        上市银行18年资产质量好于市场预期。18年上市银行业绩具有如下特点：收入端增速环比普遍改善（股份行与城商行）或稳中略降（国有行），净利润增速环比普降，整体资产质量保持稳定但个体资产质量存差异。受经济下行压力及不良认定趋严影响，部分银行不良率略有反弹。从前瞻性指标看，上市银行整体逾期与关注类贷款占比较18H1末下降，大部分银行逾期与关注类贷款余额也较18H1末下降。
        投资建议。在行业稳健基本面支撑下，结合近期经济金融层面的积极信号，认为市场对银行基本面的悲观预期或开始逐步修正。当前银行板块估值具有较大优势，后续银行板块估值向上修复的可能性较大。维持行业“同步大市”投资评级，建议重点关注工商银行、建设银行、招商银行、中信银行、光大银行、上海银行、宁波银行与南京银行。
        风险提示：资产质量大幅恶化，系统性风险。