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交通运输行业研究报告:民生证券-交通运输行业航空、出境游1季度数据观察:1Q19航空需求稳健,出境游表现平稳-190418

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2019-04-18 11:31:57
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 钟奇
研报出处: 民生证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 573 KB 分享者: 131****37 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        航空:春运影响基本消除,1Q19航空需求稳中有升
        由于2018  年春运结束时间为3  月12  日,而2019  年为3  月1  日,因此1-2  月航司公布的生产经营数据虽表现稳健,但仍受春运错位因素影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期各航司已陆续披露3  月数据,我们合并1-3  月数据后认为,航空需求整体仍表现稳健,并呈现出国际强于国内,大航优于小航的特征。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        出境游:1-2月日韩出境游增速靓丽,东南亚静待回升
        根据航空运载人次数据,1-3  月6  家上市航空公司国际线运载人次增速约14.4%,高于去年同期的9.9%,反映出境游市场整体仍呈持续复苏态势。而从目的地披露的数据看,1-2  月东北亚的日韩表现仍强于东南亚。
        投资建议
        从一季度的数据看,我们预计三大航及出境游上市公司众信旅游、凯撒旅游业绩增速均低于10%,业绩表现相对平淡。但我们认为Q1  的数据更多反映的仍是去年Q4  以来经济下行趋势的延续,而非对未来的预示。从宏观经济先行指标上看,PMI、社融数据均处于回升态势,若下半年需求企稳,则航空及出境游等经济后周期品种将迎来复苏,预计19  年航空、出境游公司业绩增速将呈前低后高走势。推荐东方航空、中国国航、南方航空,出境游建议关注加盟拓店速度加快的众信旅游。
        风险提示
        国内经济复苏不及预期;油汇负向波动;目的地安全事故、自然灾害风险。
        

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