◆3 月社消总额同比增长 8.7%,增速较 1-2 月上升 0.5 个百分点
4 月 17 日,国家统计局发布社消数据:2019 年 3 月社会消费品零售总额为 3.17 万亿元,同比增长 8.7%,增速较 1-2 月上升 0.5 股份百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中限额以上商品零售额 1.12 万亿元,同比增长 5.0%,增速较 1-2 月上升 1.8 个百分点,3 月社消增速回暖幅度略超我们预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆CPI 增速反弹,超市行业相关品类增速普遍回升
2019 年 3 月份全国 CPI 当月同比增速为 2.3%,增速较上月上升 0.8个百分点。受 CPI 增速回暖推动,超市相关品类增速亦普遍回升:3 月粮油食品类零售额同比增长 11.8%,增速较 1-2 月上升 1.6 个百分点;饮料类零售额同比增长 12.1%,增速较 1-2 月上升 4.1 个百分点。日用品类零售额同比增长 16.6%,增速较 1-2 月上升 0.7 个百分点。
◆百货行业相关类别中,化妆品延续优异表现,纺服类增速恢复
3 月百货行业相关类别表现较好,体现了消费回暖趋势下的相对高弹性。其中化妆品类零售额同比增长 14.4%,增速较 1-2 月上升 5.5 个百分点。纺织服装类零售额同比增长 6.6%,增速较 1-2 月上升 4.8 个百分点。
◆黄金珠宝行业 3 月零售额同比下降 1.2%
3 月金银珠宝类零售额同比下降 1.2%,而 1-2 月同比增长 4.4%。3月单月数据同降部分由于高基数效应影响(18 年 3 月零售额实现 236 亿,同增 20.4%)。我们维持前期观点,预计黄金珠宝数据的回暖大概率体现在今年下半年。
◆地产后周期类增速回升,通讯器材类增速持续向好
3 月家电和音响器材类、家具类增速回升,其中家电和音响器材类零售额同比增长 15.2%,增速较 1-2 月上升 11.9 个百分点,家具类零售额同比增长 12.8%,增速较 1-2 月上升 7.8 个百分点,地产后周期类增速回升,我们认为与地产数据回暖相呼应。3 月通讯器材类用品零售额同比增长 13.8%,增速较 1-2 月上升 5.6 个百分点。
◆数据回暖验证终端调研情况,建议优选高弹性品种
3 月社消数据较为亮眼,与我们前期调研部分上市公司所反映的情况一致。结合前期发布的超预期社融数据,我们认为在经济复苏预期加强的背景下,弹性较高的可选品将持续受益。我们维持前期观点,建议投资者继续配置百货、家电连锁和黄金珠宝等可选消费品。此外一线城市的国企百货股仍存在国企改革预期,也建议投资者持续关注。
◆风险提示
居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,人工费用上涨速度高于预期。