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研究报告:上海证券-2019年3月外贸数据点评:开工季出口超预期回升,经济内在活力增强-190415

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-04-15 20:11:21
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈彦利
研报出处: 上海证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 769 KB 分享者: liu****yu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:
        开工季出口超预期回升
        2019  年  3  月出口同比大幅增长  21.3%,由负转正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为由于今年春节在  2  月初,去年在  2  月中下旬,因此今年企业复工也早于去年,叠加去年同期出口负增所造成的低基数影响,出现了今年  3  月出口的大幅回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从国别来看,对主要国家的出口均出现了大幅回升。本月进口同比下降  1.8%,降幅扩大  1.5  个百分点。从进口商品数量来看,原油、钢材、汽车有所下降,其余均有所回升,原油进口增速由上月的  21.6%下降至本月的  0.4%。从进口金额来看,原油、汽车下降幅度领先。由本月出口的超预期回升,以及进口的进一步下降,顺差大幅回升至  2212.3  亿元。受春节错位影响,1  季度外贸数据波动较大,除了基数的影响外,外贸环境的进一步改善以及开工季的到来,均对  3月出口的超预期回升产生了积极作用。
        资本市场回暖趋势延续
        资本市场能走多远主要取决于经济回升预期能否确立。随着  G20  上中美达成新一轮经济协商的共识,中美贸易发展将迎来一段确定的平稳期,中国国内的改革进程也将继续推进。随着中国经济走出“底部徘徊”阶段迹象的愈发呈现,中国资本市场慢牛格局的趋势将愈发明显。权益市场的筑底蓄势过程仍将延续,市场机会更多地体现为经济转型和升级所带来的结构性行情机会。2019  年后,“去杠杆”的冲击高潮已经过去,“降成本”和“补短板”将成为宏观政策体系的新重点。货币环境改善后流动性紧张局面已消除;2019  年新的考评周期下,有更多的银行符合优惠准备金实施标准,加上货币当局“收短放长”的偏转操作,以及对个别回购利率的下调,货币市场利率维持低位,市场利率体系下行趋势不变。但短期受需求好转,降准预期推迟以及市场风险偏好回升,债市或将维持调整,短期谨慎。
        经济内在活力增强
        出口超预期回升,进口超预期回落,顺差大幅提升,表明中国经济在国际上的竞争力犹存:在石油等大宗商品回升和人民币汇率稳中偏升的情况下,3  月中国进出口状况表明,中国经济仍然是全球经济中表现最有活力的。这得益于中国前几年供给侧改革、提高增长质量的不懈努力和政策应对合适。2019  年中国供给侧改革重心转向五项内容中的最后一项“降成本”,经济管理体制上注重商事环境改善的放、管、服改革,中国经济的内在活力增强趋势不会改变。总体而言,中国在世界经济中的分工格局表明,中国的商品贸易顺差有其必然性。未来大幅收窄的可能性不大。中国对外开放战略取得明显成就,一带一路沿线国与中国的经济交往取得显著增长,未来人民币国际化的步伐也将取得不可逆的进展,人民币汇率稳中偏升的长期趋势不会变。

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