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新能源汽车行业研究报告:东方证券-新能源汽车产业链行业周报(4月第2周):从Q1动力电池装机量看磷酸铁锂复苏-190415

行业名称: 新能源汽车行业 股票代码: 分享时间:2019-04-15 20:09:21
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢日鑫,李梦强
研报出处: 东方证券 研报页数: 25 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,323 KB 分享者: ver****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周思考
        3  月新能源汽车销量达到  12.6  万辆,同比增长  85.4%,动力电池装机量达到5.09GWh,同比增长  145%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据真理研究,Q1  动力电池装机总量达到12.57GWh,其中磷酸铁锂(LFP)电池装机量  2.94GWh,占比  23.34%,市占率下降  6  个百分点,LFP  电池并没有看到此前判断的复苏迹象。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        我们认为,由于能量密度限制和补贴驱动,LFP  电池应用需求远小于三元电池,受新能源客车销量萎靡影响,LFP  电池增速明显低于三元电池,而且  2019年补贴政策大幅下滑,在补贴过渡期结束前,车企抢装三元获取超额补贴的动力强劲。同时,为了应对补贴退坡,搭载  LFP  电池的改款车型从  3  月起才陆续上市,如江淮  iEV7L、北汽  EC220,贡献增量较小,综上原因,LFP  电池在乘用车上的配套优势待过渡期结束后方可体现出来。待过渡期结束,随着更多车型更换  LFP  电池上市,LFP  装机占比将有所提升。
        我们维持此前判断,低端乘用车和插电混动车电池系统具备由三元切换成LFP  电池的需求。预计  2019  年将带来  13GWh  的铁锂电池增量,继续看好磷酸铁锂电池产业链优质企业,继续推荐鹏辉能源(300438,买入)(铁锂电池),另建议关注光华科技(002741,未评级)(铁锂正极)。
        本周看点
        工信部发布第  3  批新能源汽车应用推荐目录,按能量密度仅  16  款乘用车可获  1  倍补贴(2.1.1)
        3  月新能源乘用车销量同比增长  85.4%,年销量预测  170  万台(2.1.2)
        2018  年燃料消耗量正积分为  987.37  万分,燃料消耗量负积分为  299.03  万分,新能源汽车正积分为  398.79  万分。(2.1.3)
        3  月动力电池装机量  5.09GWh,top  10  份额进一步提升(2.1.1)
        格林美(002340):与厦门钨业和邦普循环签订三元前驱体供货协议(3.1)
        宁德时代(300750):一季度业绩  9.9-11.2  亿元,同比增长  140%-170%(3.4)
        本周锂电材料价格
        钴产品:长江钴(28.30  万元/吨;+0.18%)、四氧化三钴(18.3  万/吨;+3.39%)硫酸钴(5.15  万元/吨;8.42%)。
        锂镍产品:锂金属(75.5  万元/吨;+0.00%),碳酸锂(7.65  万元/吨;-0.65%),氢氧化锂(9.8  万元/吨;-1.01%);镍金属(10.17  万元/吨;-2.61%),硫酸镍(2.70  万元/吨;+1.89%)。
        中游电池材料:三元正极(暂停更新),磷酸铁锂(4.95  万元/吨;+0.00%);负极(+0%);隔膜(暂停更新),电解液(+0%)。
        风险提示  
        补贴退坡,新能源汽车销售不及预期;上游原材料价格波动风险

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