沪指高开低走小幅收跌,IH 延续相对强势
行情回顾及后市研判
本日两市受周末消息面刺激大幅跳空高开,在消费和金融板块带领下一度收复 3200 点,临近午盘大盘开始高位下滑,成长板块跌幅不断扩大,创业板率先翻绿,尾盘各大指数全数跳水,收于 3177.79点,小幅下挫 0.34%,全天风格偏向权重股并不断分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成交额较上周五小幅释放,两市合计成交7757.78 亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
上周五公布了 3 月进出口数据以及金融数据,双双超出市场预期,其中 3 月出口增速大幅反弹,同比增长 14.2%,较 2 月大幅回升,进口同比增速-7.6%较 2 月小幅下降,出口增速虽然受到春节错位因素影响,但剔除春节因素仍边际改善,受贸易战缓和及美联储加息放缓影响,今天出口情况预计将比 2018 年改善;金融数据方面,3 月 M2 同比增速 8.6%,预期 8.2%,前值 8.0%,3 月 M1 货币供应同比 4.6%,创 8 个月新高,预期 3.0%, 前值 2.0%,社融同比增速 10.7%,前值 10.1%,金融数据均大幅改善超市场预期,其中 M1 在本轮宽信用周期首现企稳,宽信用政策开始见效。
但如果剔除春节因素对进出口及金融数据的影响,改善程度并不算太明显,出口数据受全球经济下滑及前期“贸易战”抢跑影响尚难有大幅改善空间,并且本次 M2、社融增速对经济增长的拉动将不及以往,一是从目前监管层控制杠杆的思路以及最近明确表示 M2 及社融增速要匹配名义 GDP 增速看,M2 及社融增速难以像过去大幅回升,二是房地产放松信号不如过去强烈将压制社融需求,房地产投资领先指标商品房销售面积仍处下滑趋势中,三是本次信贷数据高增或是受“财政支出”效应影响,今年前三个月政府性基金与一般财政支出节奏明显加快,信托贷款、企业债也流向基建较多,但未来受财政收入减少影响,基建资金将受影响。
后市看,本周三将公布一季度 GDP 及其余经济数据,大盘进一步上行需经济数据验证,受财政前移及信贷资金流入基建加快影响,周期板块或有超额收益,期指操作上,由于上证 50 指数与周期板块高度相关,建议或可进行多 IH 空 IC 的对冲操作。