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研究报告:天风证券-信用债市场周报:还有哪些高收益债?-190414

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-04-15 18:36:48
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙彬彬,高志刚
研报出处: 天风证券 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 2,607 KB 分享者: ric****lv 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        按照行权估值收益率  6%以上非金融公募债这一标准筛选,我们筛选出符合标准的高收益债余额  1.83  万亿元,涉及主体  1180  家,其中城投平台  667家。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        高收益城投债中江苏、湖南和贵州省存量高收益总额最多,而从比例来看,贵州、辽宁和黑龙江省的高收益债占区域存量城投债的比例最高,城投高收益债的形成与区域经济和财政实力存在较大关系,区域的债务负担也在一定程度上影响城投债的收益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        民营企业是高收益产业债的绝对主力,从产业高收益债的行业分布来看,房地产、商贸和综合是高收益产业债的三大主要行业。对于产业高收益债发行主体而言,由于个券的差异化强,个券风险大部分时候需要一事一议。成为高收益债的原因有很多,行业层面包括行业周期性叠加产能过剩以及政策风险,企业层面包括公司自身经营情况不佳盈利恶化导致信用风险增加,企业战略转型带来高度不确定性,公司治理结构不完善,管理层变动和负面舆论,企业报表质量存疑等等。
        本周共有  2  家发行人及其发行债券发生跟踪评级调整。1  家发行人(成都双流兴城建设投资有限公司)评级上调,1  家发行人(南京高精传动设备制造集团有限公司)评级下调。本周无评级一次性下调超过一级的发行主体。
        一级市场:本周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行约  1,943.2亿元,总发行量较前一周大幅上升,偿还规模约  1,364.9  亿元,净融资额约578.3  亿元;其中,城投债(中债标准)发行  176.00  亿元,偿还规模约  310.69亿元,净融资额约-134.69  亿元。
        二级市场:利率品现券收益率整体上行。信用债收益率整体上行。信用利差整体以上行为主,波动较大。各类信用等级利差整体下行,部分中长期上行。交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度有所回落,企业债净价上涨家数小于下跌家数,公司债净价上涨家数等于下跌家数。
        风险提示:融资环境收紧,企业过度杠杆经营

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