市场回顾:小幅震荡,不改股牛格局
上周股市小幅震荡,沪指全周下跌 1.78%收于 3188 点,上证 50 指周跌 1.07%,创业板指周跌 4.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块方面,28 个板块涨少跌多,汽车(+1.84%)、家用电器(+1.25%)、食品饮料(+0.57%)、公用事业(+0.42%)板块逆势上涨,计算机(-5.38%)、电子(-4.75%)、国防军工(-4.13%)等前期涨幅较大板块上周出现一定幅度的回撤。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
中证转债指数下跌 2.86%,我们计算的转债指数(含 EB)下跌 2.38%,平价指数下跌 2.73%,平均转股溢价率压缩 0.23 个百分点,平价 80 元以上的转债平均转股溢价率压缩 0.42 个百分点至 8.16%。个券来看,凯龙、伟明、蓝盾、高能等个券领涨,百合、洲明、道氏、鼎信等高价券有所下跌。
转债策略:一季报预告整理:经济企稳信号再确认,关注顺周期板块
截至上周,转债公司中共有 48家发布2019年一季度业绩预告,3家已发布 2019年一季报,披露率约 66%。对于已经披露业绩报告或业绩快报的公司,我们直接使用报告归母净利润,对于公布盈利预告的公司,我们采用中位数法取预告归母净利润的上限和下限中值。据此统计,2019 年一季度已披露的转债公司盈利增速最高为 839%(冰轮环境),最低为-885%(久其软件),平均为-25.7%,中值-22.1%。
3 家披露一季报公司中,高能环境一季度盈利高增 76.71%,一方面由于持续加大回款力度,冲回部分坏账准备,另一方面三项费用率控制良好,盈利能力进一步提升;另外,众兴、山鹰一季度盈利同比下降 23%-24%。
48 家披露一季度业绩预告的公司中,业绩预增公司 20 家,占比 41.7%,业绩预减公司 28 家,占比 58.3%,预计亏损公司 14 家,占比 29.2%。其中,一季度预告业绩增速前五公司为冰轮、模塑、万信、敖东、精测,增速后五公司为久其、启明、钧达、溢利、道氏。
从当前披露情况来看,公用事业板块转债上市公司一季度业绩表现普遍较好,高能环境同增 76.71%,国祯环保预增 20%-40%,博世科预增 15%-25%。根据上周五公布的金融数据来看,3 月信贷、社融全面超预期,随着政策持续发挥效果和企业信贷需求的恢复,叠加去年二三季度的低基数,我们预计社融增速将持续回升,宽信用格局已开启,经济企稳信号再确认,公用事业等顺周期板块深度受益,继续趋势看好。
一级市场跟踪
过去一周,大参林、德尔未来、鼎胜新材、明泰铝业、司尔特、中国核建可转债、三峡 EB 发行;文灿股份、中环环保获证监会审核通过;德创环保可转债获证监会受理;新希望、雷迪克、西藏天路、精华制药、凌钢股份、同德化工发布可转债发行预案,规模 50、2.885、11.22、4.857、8、3 亿。
截止目前,待发可转债 152 只,合计 3634.7 亿,待发公募可交换债 9 只,合计 832 亿。