行业观点
        汽车行业在经历了  28  年来首次负增长后，车企自身调节产能、终端促销去库存，销量下滑有收窄趋势；伴随鼓励汽车消费政策落地、购置税透支影响消退、个税改革带来购车需求增加，预计  2019  年汽车销量前低后高，全年微增  1.2%；汽车行业进入了竞争的新时代，车企加大投入增强竞争力、提升市占率，而大盘回暖也带动乘用车板块指数回升、估值修复，建议关注龙头车企上汽集团、广汽集团、吉利汽车、长城汽车、比亚迪。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2018  年汽车市场首次负增长，下半年降幅扩大，乘用车全年销量同比下降4%，板块估值下行，基金配置处于低位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        经济增速和可支配收入增速放缓，汽车消费意愿有所下降；
        2015  年购置税优惠政策自  2018  年完全退出，其透支效应显现；
        公共交通快速发展，网约车等可替代工具一定程度上限制了汽车消费。
        2019  年初，车企自身调整产能、终端促销去库存，下滑收窄；在多项利好政策支持下，板块估值有所修复。
        厂家通过减产稳步去库存，但经销商受到下游需求不振和厂家压货双重影响，库存预警指数继续高于警戒线；
        而龙头车企上汽集团、广汽集团、吉利汽车、长城汽车等市场份额均有所扩大，2018  年利润仍有增长；
        伴随大盘回暖带动、叠加政策支持，乘用车板块指数回升，估值修复。
        车市见顶为时尚早，购置税政策扰动有望逐步消退，政策利好助力市场回暖，预计  2019  年销量前低后高，全年微增  1.2%，达到  2400  万辆左右。
        基于我国不同地区发展情况，10  年内预计国内汽车保有量有望达到  3.9亿辆，仍有较大发展空间；
        2019  年上半年市场仍将处于去库存阶段，预计增长乏力；下半年随着更多鼓励政策的落地、购置税透支影响逐步消退、个税改革带来购车需求增加、外加下游渠道对国六车型的需求，预计销量逐步恢复增长。
        汽车行业进入新时代，六大领域塑造车企核心竞争力，新品强势周期下业绩存在超额收益。整车厂需要在体系建设、模块化平台、高端化产品、电动化、全球化和自动驾驶六大领域加大投入，塑造自身在行业内的竞争力。
        投资建议
        合资品牌销量名列前茅，自主新能源快速增长的合资自主双龙头车企：上汽集团；日系销量连超预期，自主新能源再上新台阶的：广汽集团；进入产品大年及全球化战略显现的自主龙头：吉利汽车；产品结构调整初见成效，新能源逐步发力的自主车企：长城汽车；新能源汽车龙头：比亚迪。
        风险提示
        宏观经济持续低迷，需求不足；刺激政策不确定性；2019  年新能源车补贴大幅退坡，新能源汽车产销量低于预期；竞争加剧导致整车企业盈利能力下降超预期。