◆事件：
　　2018年，公司累计实现营收51亿元，同比增加3.5%，实现归母净利3.2亿元，同比上升112.83%，扣非后归母净利2.1亿元，同比上升91.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单四季度，公司实现营收12.9亿元，同比下滑2.9%，实现归母净利0.82亿元，同比增加310%，扣非后归母净利0.82亿元，同比增加357%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◆点评：
　　2018年营收、归母净利增长的主要原因是（1）镁价上涨，2018年镁锭均价为16233元/吨，较2017年均价14733元/吨上涨10.1%；截止2018年12月28日，主要原材料硅铁价格5750元/吨，较年初下降25.8%。2018年，公司镁合金产品毛利率17.98%，较上年同期提升3个百分点。2）收到苏州云海搬迁补偿款共计约1.7亿元。
　　◆宝钢金属入股，加快镁部件开发进度
　　2018年12月，宝钢金属入股云海金属，持股比例8%。宝钢金属作为公司战略股东，对于云海金属未来拓展汽车用镁零部件开发进度有重大意义。宝钢股份冷轧汽车板在高端市场保持领先地位，市占率超50%，汽车用钢板已通过通用、福特、克莱斯勒等大型汽车厂的QS9000认证标准。近年，云海金属一直在布局镁合金零部件应用市场（合资投资建设100万只汽车镁轮毂生产加工项目；增资宜安云海设轻合金精密压铸件项目；在印度投资建设年产100万件压铸件及配套镁合金回收项目），但单靠自己一家企业，推广难度较大。此次，宝钢金属的入股，我们认为将加快云海金属未来汽车用镁零部件的开发进度，以及有利下游客户的拓宽。
　　◆盈利预测及评级：
　　基于公司整体经营持续向好，我们维持公司盈利预测，2018年~2020年EPS分别为0.75元、1.05元，新增2021年EPS预测1.14元。维持“买入”评级。
　　◆风险提示：镁价上涨低于预期。