1. 本周行业重要趋势:
截止本周,三大运营商均披露了 2018 年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1、从业绩看,三大运营商业绩均实现同比增长,整体业绩向上,电信联通同比表现优异。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)联通(H 股)受益混改,业绩呈现 V 型反转,净利润同比增长超过 450%;电信净利润同比实现两位数增长,是近几年以来最好的业绩表现。2、从资本开支看,2019 年企稳回升,行业底部反转确立,迎接 5G 投资。2019 年 Capex 预算约为 3029 亿元,同比增长 5.6%。企稳回升一方面源于 4G 的投资周期拉长,另一方面源于 5G 增量。预计三家运营商 2019年 5G 总投资约 330 亿元(移动 170 亿、联通 70 亿、电信 90 亿)。
中国广电牵手中信、阿里推进全国有线电视网络融合。3 月 21 日,中国广电分别与中信集团、阿里巴巴集团签署战略合作框架协议。合作旨在要加快推进有线网络转型升级和智慧化发展,充分利用 4K、5G 等新技术,推动有线电视网络从数字化向智能化、智慧化创新转变,构建宽带、融合、安全、泛在的新一代广电信息化基础设施。
2. 本周投资观点:
一、三大运营商 2019 年资本开支计划已经公布,行业底部反转趋势确认。未来牌照、招投标、各地建设规划等催化剂有望对板块形成持续拉动。19年 5G 建设将逐步启动,行业景气周期完成 4G 向 5G 建设的过渡,叠加科创板的估值示范效应,5G 板块估值有望进一步提升。因此我们维持板块震荡向上的判断,短期建议关注有业绩支撑的有底部补涨机会的优质标的(会畅通讯、星网锐捷、天源迪科、三维通信、中嘉博创):
(1)重点关注设备商:中兴通讯(禁令解除后业务迅速恢复,预计 19年 54.2 亿利润,22 倍)、烽火通信(预计 19 年 11.4 亿利润,31 倍);
(2)关注天线射频:通宇通讯(A 股天线龙头)、沪电股份(天风电子联合覆盖),深南电路、飞荣达(天风电子联合覆盖)、生益科技,建议关注:世嘉科技、武汉凡谷、东山精密(电子团队覆盖)、硕贝德等;
(3)关注基础设施:中国铁塔(港股)、华体科技、三维通信、佳力图、英维克、中通服(港股)等;
(4)关注光模块:中际旭创(预计 19 年 8.3 亿利润,34 倍)、天孚通信(预计 19 年 1.7 亿利润,39 倍)、光迅科技(预计 19 年 4.4 亿利润,48倍)、博创科技、新易盛、太辰光等;
(5)光纤光缆:亨通光电、通鼎互联、长飞光纤、中天科技等;
二、、非 5G 板块受贸易战影响有限,建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会:
(1)统一通信龙头:亿联网络(预计 19 年 10.95 亿利润,27 倍);
(2)IDC 龙头:光环新网(预计 19 年 9.6 亿利润,30 倍);
(3)物联网龙头:移为通信(预计 19 年 1.76 亿利润,37 倍)、拓邦股份(预计 19 年 3.2 亿利润,19 倍)等;
(4)专网通信:海能达(预计 19 年 7.8 亿利润,26 倍);
(5)二线设备龙头:星网锐捷(预计 19 年 6.9 亿利润,21 倍)。
风险提示:5G 产业和商用进度低于预期,贸易战超预期风险。