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通信行业研究报告:天风证券-通信行业研究周报:三大运营商2019资本开支企稳回升,5G投资开启-190323

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2019-03-24 16:42:01
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王俊贤,唐海清
研报出处: 天风证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 2,153 KB 分享者: hac****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1.  本周行业重要趋势:
        截止本周,三大运营商均披露了  2018  年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1、从业绩看,三大运营商业绩均实现同比增长,整体业绩向上,电信联通同比表现优异。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)联通(H  股)受益混改,业绩呈现  V  型反转,净利润同比增长超过  450%;电信净利润同比实现两位数增长,是近几年以来最好的业绩表现。2、从资本开支看,2019  年企稳回升,行业底部反转确立,迎接  5G  投资。2019  年  Capex  预算约为  3029  亿元,同比增长  5.6%。企稳回升一方面源于  4G  的投资周期拉长,另一方面源于  5G  增量。预计三家运营商  2019年  5G  总投资约  330  亿元(移动  170  亿、联通  70  亿、电信  90  亿)。
        中国广电牵手中信、阿里推进全国有线电视网络融合。3  月  21  日,中国广电分别与中信集团、阿里巴巴集团签署战略合作框架协议。合作旨在要加快推进有线网络转型升级和智慧化发展,充分利用  4K、5G  等新技术,推动有线电视网络从数字化向智能化、智慧化创新转变,构建宽带、融合、安全、泛在的新一代广电信息化基础设施。
        2.  本周投资观点:
        一、三大运营商  2019  年资本开支计划已经公布,行业底部反转趋势确认。未来牌照、招投标、各地建设规划等催化剂有望对板块形成持续拉动。19年  5G  建设将逐步启动,行业景气周期完成  4G  向  5G  建设的过渡,叠加科创板的估值示范效应,5G  板块估值有望进一步提升。因此我们维持板块震荡向上的判断,短期建议关注有业绩支撑的有底部补涨机会的优质标的(会畅通讯、星网锐捷、天源迪科、三维通信、中嘉博创):
        (1)重点关注设备商:中兴通讯(禁令解除后业务迅速恢复,预计  19年  54.2  亿利润,22  倍)、烽火通信(预计  19  年  11.4  亿利润,31  倍);
        (2)关注天线射频:通宇通讯(A  股天线龙头)、沪电股份(天风电子联合覆盖),深南电路、飞荣达(天风电子联合覆盖)、生益科技,建议关注:世嘉科技、武汉凡谷、东山精密(电子团队覆盖)、硕贝德等;
        (3)关注基础设施:中国铁塔(港股)、华体科技、三维通信、佳力图、英维克、中通服(港股)等;
        (4)关注光模块:中际旭创(预计  19  年  8.3  亿利润,34  倍)、天孚通信(预计  19  年  1.7  亿利润,39  倍)、光迅科技(预计  19  年  4.4  亿利润,48倍)、博创科技、新易盛、太辰光等;
        (5)光纤光缆:亨通光电、通鼎互联、长飞光纤、中天科技等;
        二、、非  5G  板块受贸易战影响有限,建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会:
        (1)统一通信龙头:亿联网络(预计  19  年  10.95  亿利润,27  倍);
        (2)IDC  龙头:光环新网(预计  19  年  9.6  亿利润,30  倍);
        (3)物联网龙头:移为通信(预计  19  年  1.76  亿利润,37  倍)、拓邦股份(预计  19  年  3.2  亿利润,19  倍)等;
        (4)专网通信:海能达(预计  19  年  7.8  亿利润,26  倍);
        (5)二线设备龙头:星网锐捷(预计  19  年  6.9  亿利润,21  倍)。
        风险提示:5G  产业和商用进度低于预期,贸易战超预期风险。
        

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