我们认为基建投资增速边际改善,房地产投资和新开工数据维持较快增速,春季开工后水泥需求有望进一步改善,改善势头有望在 2019 年上半年延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据国家统计局公布相关行业数据: 1-2 月水泥产量 2.12 亿吨,同比微增 0.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)基建投资继续改善,原口径下同比+2.5%,不含电力口径表现为同比+4.3%,增速分别比上年全年增加 0.71、0.5 个百分点,特别是道路、铁路投资增速分别为 13%(2018 增长8.2%)、22.5%(2018 下滑 5.1%)。根据统计局数据,1-2 月房地产开发投资增速11.6%,比 2018 全年提高 2.1 个百分点,房屋新开工面积同增 6.0%,高基数下增速依然维持韧性。
当前正值水泥行业淡旺季切换的时间窗口,本周华东部分区域开始率先涨价,铜陵上峰熟料价格上调 20 元/吨,预计其他企业有望在近期跟进提涨。我们认为水泥价格即将进入季节性上行区间。并且从全国高标水泥价格来看,当前价格较去年同期高出约 25 元/吨。季节性旺季的临近叠加相对更高的价格中枢,部分水泥龙头企业的一季报业绩值得期待,或将出现较为明显的同比增长。
分区域来看,华东区域 1-2 月水泥产量同增 4.18%,受假期和天气影响江浙沪赣产量同比出现下滑,预计三月份及二季度需求恢复潜力较大,华北、西北区域 1-2 月水泥产量分别同增 33.82%、18.56%,基本确立全年需求的上行态势。建议关注全国水泥龙头海螺水泥、华中区域向好的华新水泥,基建条线关注华北区域关注冀东水泥、西北区域关注业绩超预期的天山股份、甘青龙头祁连山。
成长建材方面,建议关注防水龙头东方雨虹、瓷砖龙头帝欧家居、管材龙头伟星新材、石膏板龙头北新建材、涂料龙头三棵树等。玻璃纤维行业建议关注新材料龙头企业中材科技,近期发布年报,18 年实现归母净利 9.34 亿元,同增 21.75,19 年风电、玻纤隔膜业务依然具有成长潜力,同时关注经营向好的玻纤制品龙头长海股份。
一周市场表现:本周申万建材指数上涨 4.17%,非金属建材板块各子行业中,水泥制造涨 2.77%,玻璃制造涨 2.64%,耐火材料涨 4.06%,管材上涨 8.78%,玻纤上涨2.16%,同期上证指数上涨 2.73%。建材价格波动:水泥:本周全国水泥市场价格环比上行,涨幅为 0.3%。价格上涨地区主要是江苏苏锡常、河南和云南昆明等局部地区,幅度 20-30 元/吨;长三角沿江熟料价格陆续上调 20 元/吨。3 月下旬,随着市场需求恢复正常、库存下降,水泥价格企稳并有所回升,短期看价格上调以小范围为主,预计 3 月底 4 月初各地将会迎来一轮普涨行情。 玻璃及玻纤:本周末全国白玻均价 1547 元,环比上周上涨-11 元,同比去年上涨-144 元。玻纤 3 月 22日全国均价 4600 元/吨,环比上周稳定,同比去年下跌 430 元/吨。能源和原材料:截至 3 月 20 日环渤海动力煤(Q5500K)578 元/吨,本周 pvc 均价 6286.75 元/吨,沥青现货收盘价 3900.0 元/吨,11#美废售价 135 美元/吨,国废山东旧报纸(含量 80%以上)不含税到厂价 2900 元/吨。
风险提示:能源和原材料价格波动不及预期,基建投资不及预期