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长安汽车研究报告:东方证券-长安汽车-000625-与互联网、零售龙头合作共享出行,有望实现互利共赢-190322

股票名称: 长安汽车 股票代码: 000625分享时间:2019-03-22 17:34:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜雪晴
研报出处: 东方证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 829 KB 分享者: and****17 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:近日公司公告,公司与阿里、腾讯、苏宁、一汽、东风等公司共同组件共享出行公司,总份额97.6亿元,公司出资16亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  核心观点
  共享出行快速发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)共享出行作为一种新业态,其包括网约车、顺风车、分时租赁和共享单车等形式,近年来在我国发展迅速。共享出行通过共享车辆方式,有效利用闲置资源,提升出行效率,且对改造升级城市交通体系具有重要作用。以汽车为载体共享出行模式方兴未艾,未来将快速发展,市场空间潜力大。
  预计合资公司将以B2C模式为主,有望保障出行的安全性、规范性。现有汽车共享出行产业仍以C2C模式为主,该模式存在固有安全缺陷。近来共享出行行业安全事件频发,同时行业监管加严,行业集中度开始下降,给合资公司创造了市场机会。预计合资公司将以B2C模式为主,车企为合资公司提供车辆,在安全性、实用性、维修等方面更具优势。
  整车企业与互联网、零售龙头公司共同合作有望实现互利共赢。对于包括公司在内三家车企而言,预计设立共享出行公司益处:(1)合资公司将以新能源车为主共享出行,有望直接促进三家车企新能源车销量增长;(2)合资公司以打造网联化、共享化的“智慧出行新生态”为目标,将有效促进车企汽车智能化发展;(3)共享出行公司有望实现出行数据共享,将为公司汽车网联化、智能化提供数据支持;(4)阿里、腾讯和苏宁等作为互联网和零售业龙头公司,其强大导流能力将为共享出行公司业务发展提供保障;(5)合作伙伴公司还拥有强大的金融服务能力,有望提供金融支持。对于阿里、腾讯和苏宁等公司而言,此次合作将为其切入共享出行提供契机,同时结合三家车企在汽车领域的专长,有利于更好地促进合资公司落地发展。
  财务预测与投资建议:预测2018-2020年每股收益分别为0.12、0.14、0.92元,因公司18年3季度、4季度亏损,我们用PB进行估值。可比公司19年平均PB为1.1倍左右,给予公司2019年PB1.1倍估值,目标价10.15元,维持买入评级。
  风险提示:长安福特销量低于预期风险、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。
  

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