本周（03.12-03.18）动力煤产地价格涨跌互现，其中山西、陕西等动力煤主产区价格上涨，涨幅为1%-6%，内蒙古、河北等地价格下跌0.4%-6%；本周广州港动力煤价格上涨1.4%，秦皇岛动力煤价格下跌2%-5%；秦皇岛、曹妃甸动力煤库存回升4.6%-6%，广州港动力煤库存回落4.6%；六大电厂煤炭库存回落2.6%至1592万吨，库存可用天数下降0.9天至24.3天；NEWC现货价下跌3.57%至93美元/吨；本周焦煤主产地价格基本保持平稳；京唐港焦煤价格微跌0.6%、日照港、内蒙古口岸焦煤价格保持平稳；澳大利亚峰景矿焦煤到岸价下跌2.76%至211美元/吨；本周焦炭产地价格出现下跌，跌幅为2%-6%；建筑用钢价格小幅上涨0.5%；本周焦炭企业焦煤库存回落0.6%，钢铁企业库存回升2%；六大港口焦煤库存回落2.3%至300万吨；沿海煤炭运价指数本周降幅为10%-15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        动力煤阶段性顶部已现，未来2个月延续弱势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）需求方面，由于产量释放受限导致价格虚高，下游接受程度较低；北方大部分地区取暖季结束，电厂库存仍高于近年同期水平；水电出力比逐步恢复，需求的淡季模式有望持续。供应方面，榆林地区上报第三批拟申请复工复产煤矿共计31处，涉及产能13170万吨/年，随着晋陕蒙矿井进入全面复产复工，动力煤的成本支撑松动，叠加需求回落，我们预计3月下旬至4月维持弱势下行走势。印尼煤替代澳煤进口对国内高热值动力煤的需求增加，价格有望相对坚挺。
        焦煤价格预计维持高位震荡。短期煤-焦-钢产业链条走势出现分化：进入三月下旬，钢材需求进入旺季，而供应受到两会和北方地区空气质量的影响限产和检修力度较大，钢材呈现量缩价升态势；下游钢厂限产幅度较大，各环节焦炭库存充足，焦炭价格下调100元/吨，对焦煤价格形成一定压力。尽管焦煤全面复产临近，但价格仍得到几个方面的支撑：一是晋中介休义棠煤业爆破事故后，介休地区煤矿停产10天进行安全检查，部分延缓山西省复产的进度和力度，二是澳煤进口限制暂无缓和，进口替代相对增加国内焦煤需求，三是终端需求季节性恢复，后期钢厂限产力度缓和，产能利用率提升，对焦炭和焦煤的价格压制有望逐步解除。
        动力煤短周期的价格顶部形成，焦煤价格则由于供给因素暂时维持相对强势；从中长周期来看，煤炭供给扰动因素逐步消除或边际减弱，大型矿井的合法化力度加大，铁路运力瓶颈进一步缓和，供应较2018年进一步宽松；需求方面，2月房地产土地成交面积同比下降、销售面积同比增速由正转负，新开工增速由两位数将为个位数，竣工面积则同比下降11.90%，表明地产抢开工的势头趋缓，后续难继，经过中游行业的传导后，下半年的煤炭需求堪忧，1季度煤价可能成为全年高点。我们维持行业同步大市-A评级，相对看好稳健型的中国神华和成长型的陕西煤业。
        风险提示：通胀超预期、环保政策调整、进口政策调整、重大安全事故。