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研究报告:方正中期期货-商品期权市场策略日报-190322

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-22 10:42:53
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 牛秋乐,彭博
研报出处: 方正中期期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 774 KB 分享者: abc****71 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        要点:
        豆粕:  宏观上,中美贸易谈判继续推进。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中美将在3月底和4月初进行第八和第九轮谈判。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)基本面上,当前豆粕供给充裕,需求仍令人担忧。中国暂停加拿大油菜籽进口在一定程度上利好豆粕价格。但在中美贸易向好的主基调下,目前阶段豆粕主要还是以底部震荡为主,向上反弹空间有限。操作上可继续持有宽跨式,赚取时间价值。
        白糖:  当前食糖榨季高峰期进入尾声,本年度食糖生产形势已经定型。供给端总体来看应较为充裕。在需求端,由于下游消费在3、4月份仍是淡季,将难以给糖价带来更多支持。目前现货市场保持稳定,短期关注2月份进口糖数据以及产销数据的变化。操作方面可构建牛市价差。
        铜:  宏观上,中美贸易磋商继续释放利好消息。昨日美联储3月议息会议释放超预期鸽派信号,导致美元指数持续走低。基本面上,供给端受到干扰。需求端,受4月1日下调增值税影响,现货持续高升水,致使市场买货意愿较低,下游维持刚需采购。随着下游旺季的到来,铜价有望打破僵局,顺势向上。此外,当前铜的波动率已在历史低位,隐含波动率也在低位震荡,对于买方来说,性价比较高。操作上建议买入远月看涨期权。
        玉米:中美贸易向好、猪瘟疫情延续以及当前玉米供给充足,给玉米造成一定压力。但是政策底的存在,使玉米止跌反弹。然而深加工企业玉米库存、南北港口玉米库存高企,抑制玉米价格上涨。总体来说,短期玉米底部有支撑、上方有压力,难有大的波动。后市将维持底部震荡。操作上可持有宽跨式或卖出看跌期权。
        棉花:  宏观上,中美贸易稳步推进,利好棉花市场。消息面,2019年2月我国纺织品服装出口额大幅下降;但是2月底全国棉花工商业库存总量环比均小幅调减。此外,国内皮棉销售良好,部分地区现货价格重心继续上移,市场对后期“小旺季”棉花走势表现乐观可期。但是商企购买积极性表现一般,总的来看需求仍较为疲软。短线棉花或继续以震荡为主。操作上可构建牛市价差。
        橡胶:当前橡胶无更多消息。供需面仍偏低迷,2月份国内汽车产销同比继续下降,当前下游企业对橡胶的需求处于相对淡季,国内云南产区即将开割,再加上现货库存依然较高,供应端压力也逐渐上升,胶价易跌难涨。但是,相较于2018年,目前橡胶供需两端都有所好转,国内股市人气旺盛,原油价格坚挺,中美贸易谈判大概率利多,橡胶下行空间也有限。短期或继续以震荡为主。短期操作上仍可构建牛市价差。
        

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