扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

海利尔研究报告:东方证券-海利尔-603639-新品类持续拓展,出口发力驱动成长-190321

股票名称: 海利尔 股票代码: 603639分享时间:2019-03-22 09:35:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 倪吉
研报出处: 东方证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 1,389 KB 分享者: 222****2z 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  海利尔是我国新烟碱类杀虫剂龙头,具有中间体-原药-制剂一体化优势,毛利率稳定在35%以上,未来随着新品种不断投放具有持续成长性,逻辑如下:
  核心观点
  优秀单品拓展带来成长性:公司以优秀原药品种拓展为核心,以海外市场为重要增长极,以制剂发现和开拓市场的整体战略日益清晰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主打的新烟碱杀虫剂吡虫啉和噻虫嗪是15年全球销售额排名第2、3位的杀虫剂品种;吡唑醚菌酯和丙硫菌唑也是全球销售额排名第2、3位的杀菌剂品种。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中现有主打产品吡虫啉、啶虫脒在环保推动下价格坚挺。新产品吡唑醚菌酯、丙硫菌酯等虽然在国内属于推广期,但是在海外市场较为成熟,尤其是在公司主攻的东南亚和南美市场具有较大的潜力。公司海外渠道的布局持续取得突破,已成为业绩的重要增长极。
  中间体-原药-制剂一体化配套完善:二氯是吡虫啉、啶虫脒的关键中间体。由于二氯生产的污染较大,国内供给也相对集中。在16年至今的环保风暴推动下,二氯供给紧张,价格快速上涨,并推动下游小企业出清,吡虫啉、啶虫脒价格上行,而公司凭借中间体完全自给获得超额收益;同时公司原药制剂协同互补的布局也使得整体毛利率水平非常稳定。此外CCMP作为关键中间体下游产品较多,可为公司未来新原药产品的延伸奠定基础。公司持续的研发投入也为未来的成长储备动力。
  财务预测与投资建议
  我们预测公司18-20年每股盈利EPS分别为2.40、2.98、3.58元,按照可比公司19年13倍市盈率,给予目标价为38.74元和增持评级。
  风险提示
  新产品投产和推广不及预期:汇率大幅波动;产品和原材料价格波动。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com